深度报告-2026-07-20-开源证券-行业周报_长丝产销放量_库存去化_下游订单与开机边际改善_30页_5mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体呈现价格涨跌互现的态势，其中部分产品如丁二烯、丙烯酸等价格显著上涨，而部分产品如液氯、有机硅 DMC 等则出现明显下跌。长丝行业延续去库趋势，库存持续下降，下游订单和开机率出现边际改善，为行业带来一定利好。同时，部分产品如 POY 与 PTA 的价差维持在较高水平，显示出行业盈利弹性提升的潜力。

主要观点

• 长丝行业去库持续：涤纶长丝行业 POY、FDY、DTY 库存分别降至 17.1、22.8、30.4 天，其中 POY 库存为 2026 年 3 月下旬以来最低水平。
• 产销放量与价格拉涨：美伊冲突带动成本端上涨，促使下游客户投机备货，导致周一、周二产销集中放量。部分规格产品价格出现拉涨，常规半光涤丝前纺涨 200-250 元/吨，DTY 涨 100-150 元/吨。
• 行业负荷与下游开机改善：涤纶长丝行业负荷为 75.1%，较上周提升 1.4pcts。下游加弹、织造开机分别为 75%、65%，较 7 月初分别提升 1pct、2pct。
• 下游订单回升：尽管 7 月为传统淡季，但针织订单如革基布、牛奶丝开始小幅回升。
• 盈利弹性展望：伴随 Q3 终端需求旺季到来和下游补库逻辑兑现，长丝盈利弹性有望体现。

关键信息

产品价格走势

• 上涨产品：丁二烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯、MTBE、环氧丙烷、软泡聚醚、乙烯、弹性体聚醚、高回弹聚醚、苯乙烯。
• 下跌产品：液氯、有机硅 D4、有机硅 DMC、107 胶、生胶、四氯乙烯、维生素 D3、沉淀混炼胶、固体烧碱、维生素 VE。

重点产品跟踪

• 涤纶长丝：POY、FDY、DTY 库存下降，价格有所拉涨。
• 粘胶短纤：市场大稳小动，价格小幅上涨，库存略有上升。
• 氨纶：价格稳中偏弱，行业库存高企，下游需求疲软。
• 尿素：价格延续弱势下行，市场交投清淡。
• 磷矿石：市场整体平稳运行，30% 品位均价为 1011 元/吨，28% 品位均价为 927 元/吨。
• 氯化钾：价格小幅下跌，市场进入博弈探底阶段。

行业新闻

• SABIC 拟入股金塘新材料项目：荣盛石化与 SABIC 签署项目开发协议，评估其持有荣盛新材料 30%-50% 股权的潜在投资。

推荐及受益标的

推荐标的

• 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等。
• 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。
• 铬盐：振华股份。
• 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等。
• 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等。
• 硅：合盛硅业、硅宝科技。
• 纯碱&氯碱：中盐化工、博源化工等。
• 新材料：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成、皖维高新、洁美科技、东材科技、长阳科技、阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。

受益标的

• 化工龙头白马：卫星化学、东方盛虹等。
• 化纤行业：神马股份、恒逸石化、华鼎股份等。
• 氟化工：东岳集团等。
• 农化&磷化工：云天化、川恒股份、川金诺、新洋丰、史丹利、川发龙蟒等。
• 硅：新安股份。
• 氯碱行业：中泰化学、新疆天业等。
• 新材料：国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。
• 其他：卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 宏观经济下行
• 其他风险

价差行情

• 上涨价差：MTBE-0.64×混合丁烷-0.36×甲醇、乙烯-石脑油、环氧丙烷-0.87×丙烯、丁二烯-丁烷、丁二烯-石脑油。
• 下跌价差：环己酮-1.144×纯苯、PTA-0.655×PX、聚丙烯-1.01×丙烯、磷酸-3.5×磷矿石-2.7×硫酸、聚丙烯 PP-丙烯。

行业趋势与展望

• 长丝行业：库存去化、产销放量、下游订单和开机边际改善，盈利弹性有望释放。
• 整体化工市场：部分产品价格回暖，但多数产品价格承压，市场情绪偏谨慎。
• 后续关注点：Q3 终端需求旺季、下游补库逻辑兑现、出口订单落地节奏、复合肥开工启动时间等。

总结

本周化工行业在成本端上涨与下游备货带动下，部分产品价格出现上涨，尤其是长丝行业表现出去库和价格拉涨的趋势，显示出一定的市场回暖迹象。尽管整体市场仍面临需求疲软和宏观经济不确定性，但随着 Q3 需求旺季的到来和下游补库逻辑的兑现，行业盈利弹性有望提升。投资者可关注推荐标的和受益标的，同时留意市场风险因素。