交通运输行业2022年1月行业动态报告：动态把握出行板块困境反转机遇，看好稳增长下仓储物流自动化升级机会-20220215-银河证券-41页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概述

2022年1月交通运输行业运行数据显示，行业整体呈现分化态势，客运受疫情和淡季影响承压，而货运市场则延续高景气逻辑。同时，政策推动与行业结构调整为行业带来新的发展机遇，尤其是多式联运、冷链物流及仓储物流自动化升级。

主要观点

1. 出行板块困境反转机遇：

   • 全球范围内，奥密克戎影响缓解，新冠特效药进展增强边境开放预期，航空客运市场有望趋势性复苏。
   • 国内国际航线恢复进程具有不确定性，预计乐观情况下需2年时间恢复至疫情前水平。
   • 短期关注国际航线恢复预期带来的系统性机会，长期关注细分航空市场的龙头。
   • 推荐中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）及华夏航空（002928.SZ）。

2. 仓储物流自动化升级机会：

   • 疫情加速线上消费渗透，推动物流仓储智能化发展。
   • 中国物流效率仍有提升空间，智慧化仓储物流列入新基建，带来长期成长机会。
   • 推荐音飞储存（603066.SH）、京东物流（2618.HK）及传化智联（002010.SH）。

关键信息

一、“十四五”交通运输规划发布，交通强国建设路径清晰

• 中国综合交通运输网络规模稳居世界前列，铁路、公路、水路、民航等基础设施持续完善。
• 运输服务提质增效，动车组和航班正常率显著提升，物流效率持续优化。
• 新技术新业态蓬勃发展，如C919客机、复兴号动车组、网约车等。
• 行业治理体系逐步完善，综合交通立法和管理机制持续优化。

二、2021年12月CTSI指数同比-5.8%，货运物流高景气不变

• GDP增长与客货运量呈正相关，2021年Q4国内生产总值同比增长4.0%。
• 12月CTSI指数同比-5.8%，因疫情扰动及出行淡季，客运市场继续承压。
• 12月CTSI货运指数同比+1.9%，受益于“双十一”旺季及制造业高景气，货运市场高景气逻辑不变。

三、重大事件及政策影响分析

1. 多式联运发展五年规划：

   • 多式联运具有高效低碳特征，政策推动其发展，有助于降低运输成本与提高效率。
   • 我国多式联运发展仍有较大空间，推荐中谷物流（603565.SH）、大秦铁路（601006.SH）及中铁特货（001213.SZ）。

2. 冷链物流发展规划：

   • 冷链物流市场规模近4000亿元，政策推动其网络建设，预计2025年建成约100个国家骨干冷链物流基地。
   • 推荐顺丰控股（002352.SZ）及京东物流（2618.HK）等冷链业务领先企业。

3. 普洛斯与越秀交通基建合作：

   • 有助于提升物流基础设施服务效率和降低运营成本，推荐越秀交通基建（1052.HK）、音飞储存（603066.SH）及传化智联（002010.SH）。

4. 极兔快递中东市场起网：

   • 极兔已布局东南亚市场，具备国际化发展优势。
   • 推荐中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）及圆通速递（600233.SH）。

四、交通运输行业财务预测

• 2021年行业营收同比增长15.97%，净利润恢复至疫情前70%。
• 2020年营收同比+0.39%，净利润同比-94.68%，受疫情影响显著。
• 行业资产负债率稳定，固定资产周转率持续上升，资产利用效率提高。

五、子行业运行分析

1. 铁路行业：

   • 2021年铁路客运量同比+18.55%，但受疫情和淡季影响，12月客流量同比-20.57%。
   • 铁路货运量同比+5.82%，维持高景气，受益于制造业需求。

2. 公路行业：

   • 12月营业性公路客流同比-38%，受疫情和淡季双重压制。
   • 公路货运量同比+1.6%，年底旺季下保持高景气。

3. 水路行业：

   • 港口货运吞吐量同比+6.84%，水路货运量同比+8.18%。
   • 大宗散运价格回调，集运运价维持高位，受益于出口需求和运力紧张。

4. 航空行业：

   • 2021年航空货运市场高景气逻辑不变，货邮运输量同比+8.37%。
   • 国际航线恢复缓慢，国内航线仍受疫情压制，但有望逐步复苏。

六、行业面临的问题及建议

• 问题：

  • 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质需提升。
  • 运输结构不合理，能耗和排放压力较大。
  • 部分领域改革需深化，新业态管理面临挑战。

• 建议：

  • 加强基础设施短板建设，提高运输服务品质。
  • 优化运输结构，发展绿色智慧交通。
  • 深化改革创新，包容审慎监管新业态。

七、投资建议

• 核心组合：

  • 华贸物流（603128.SH）、传化智联（002010.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。

• 推荐标的：

  • 中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、华夏航空（002928.SZ）、音飞储存（603066.SH）、京东物流（2618.HK）、中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120.SZ）、圆通速递（600233.SH）。

八、风险提示

• 新冠疫情反复
• 航空出行需求不及预期
• 空运海运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 物流需求下降
• 交通运输政策法规变化

附录：关键数据汇总

总结

交通运输行业在疫情和经济复苏背景下呈现分化趋势，客运受压制，货运保持高景气。随着政策推动和新技术应用，行业未来有望实现结构性优化与效率提升。重点关注航空出行板块的复苏机会以及仓储物流自动化升级带来的长期成长空间。