20220311-光大证券-一周通读_16页_735kb

报告摘要

一周通读总结

核心内容概述

本周光大证券研究所发布了多份研究报告，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块。报告重点分析了宏观经济、行业趋势及个股表现，为投资者提供了关于市场机会和风险的深入见解。

总量研究

主要观点

宏观经济与通胀：
- 2月CPI同比增速维持低位，主要受猪肉价格回落、春节错位及疫情约束影响。
- 2月PPI同比增速放缓，但受俄乌冲突影响，国际原油和有色金属价格上涨，输入性通胀风险显现。
- 预计CPI在二季度将开启上行，下半年突破3%的概率加大；PPI仍将继续下行，但速度可能放缓。
出口表现：
- 1-2月出口同比增速回落，但一季度净出口仍将对经济形成较大支撑。
- 工业品和汽车、船舶等产品表现较好，反映欧美复工和消费复苏。
政策导向：
- 政府工作报告提出5.5%的经济增速目标，略超市场预期，政策发力适当靠前。
- 财政政策将更大力度增支减收，重大项目能耗单列，政策支持基建和稳增长。
债市观点：
- CPI难升、PPI难降，债市交易机会有限，但配置型机构可跟随基本面变化进行配置。
- 10Y国债收益率在2.9%以上具有配置价值。

行业研究

主要观点

房地产行业：
- 产业园REITs发行加速，推荐万科A、中国金茂等。
- 政策支持房地产行业，信贷放宽、地产债发行放量，推荐优质地产龙头。
电子行业：
- 建立超预期行业二维模型，建议关注功率半导体、半导体设计、设备及材料子板块。
- 中兴通讯2021年营收和净利润创新高，看好其数智化转型。
汽车及零部件行业：
- 新能源汽车渗透率超预期，推荐长城、吉利、特斯拉，关注比亚迪、理想。
- 政策导向稳供应链，关注高端纯电动车和插混市场。
传媒与互联网行业：
- 互联网平台在新经济下仍有作为，推荐腾讯、网易、快手。
- 互联网行业需关注宏观经济风险、政策监管风险及用户流失。
通信行业：
- 政府工作报告强调5G规模应用和数字经济，东数西算主题有望延续。
- 关注光纤光缆、IDC工程、制冷运维等细分领域。
环保与新能源行业：
- 碳达峰碳中和政策方向明确，推荐光伏、锂电回收、电网与储能。
- 煤电仍是新能源发展的调节性电源，具有长期配置价值。
化工与零售行业：
- 化工行业受“两会”政策影响，利好新能源发展。
- 零售行业受共同富裕政策影响，线上线下融合将助力生活服务消费。

公司研究

关键信息

晶科能源：
- 作为TOPCon技术领军者，2022年1-2月出货量达10GW。
- 预计2022年PE为50倍，目标价14.21元，给予“买入”评级。
菜百股份：
- 中华老字号，预计2021-2023年营收增长96.73亿至131.93亿。
- 目标价14.49元，对应2022年23倍PE，给予“增持”评级。
国睿科技：
- 雷达业务和工业软件业务增长显著，预计2022年EPS为0.52元。
- 给予“买入”评级。
特变电工：
- 2022年1-2月归母净利润20.68亿元，同比增长115%。
- 硅料价格维持高位，给予“买入”评级。
中国建筑：
- 2022年2月竣工面积同比高增，受益于稳增长政策。
- 预计2022年动态市盈率4.1倍，给予“买入”评级。
中国中免：
- 2022年1-2月营收增长20%，净利润增长20%。
- 调整EPS预测，维持“买入”评级。
康龙化成：
- 小分子CDMO产能释放加速，海外CGT业务需求强劲。
- 预计2022年归母净利润21.5亿元，维持“买入”评级。
天虹股份：
- 2021年业绩低于预期，受疫情影响较大。
- 调整EPS预测，维持“买入”评级。
杭州银行：
- 资产端扩张强劲，盈利增速高位提升。
- 预计2022年PE为16倍，给予“买入”评级。
平安银行：
- 零售转型深入，盈利增速维持高位。
- 给予“买入”评级。
今世缘：
- 2022年1-2月营收、净利润增长25%、26%。
- 预计2022年PE为29倍，给予“买入”评级。
中国巨石：
- 粗纱高景气，产能持续扩张。
- 预计2022年PE为11倍，给予“买入”评级。
通威股份：
- 2022年1-2月归母净利润33亿元，同比增长650%。
- 给予“买入”评级。
常熟银行：
- “开门红”超预期，小微业务优势显著。
- 预计2022年PE为13倍，给予“买入”评级。
珀莱雅：
- 1-2月营收、净利润增长30%、35%。
- 维持2022年PE为45倍，给予“买入”评级。
山西汾酒：
- 2022年1-2月营收、净利润增长35%、50%。
- 预计2022年PE为61倍，给予“买入”评级。
五粮液：
- 2021年营收、净利润增长15%、17%。
- 预计2022年PE为27倍，给予“买入”评级。
南京银行：
- 获得苏宁消金控股权，综合化经营增强。
- 给予“买入”评级。
中兴通讯：
- 全球前四大主设备商，数字经济领域前景广阔。
- 给予“增持”评级。
凯盛科技：
- 2021年营收增长符合预期，但减值影响业绩。
- 长期看好折叠屏及新材料业务，给予“增持”评级。
汤臣倍健：
- 主品牌增长强劲，市场份额稳居行业第一。
- 给予“增持”评级。

关键信息总结

宏观与政策：俄乌冲突对通胀影响显著，政府工作报告强调稳增长和双碳目标，政策支持基建、能源安全及新能源发展。
行业趋势：重点关注房地产、电子、汽车、环保、通信、化工、零售等领域，其中新能源、5G、REITs、供应链稳定等成为核心主题。
公司表现：多数公司业绩超预期，尤其在新能源、半导体、银行、白酒等领域，推荐关注头部企业及具有技术优势的公司。
投资建议：整体倾向“买入”与“增持”，部分公司因疫情或市场波动调整预测，但维持积极评级。

风险提示

宏观经济风险：如疫情反复、国际能源价格波动等。
政策风险：如监管政策变化、新能源发展节奏调整等。
行业竞争风险：部分行业面临竞争加剧，如零售、环保等。
市场波动风险：部分公司业绩受市场波动影响，需关注其经营恢复情况。

报告局限性说明

所有分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

分析师与评级体系

分析师：涵盖宏观、策略、债券、行业及公司多个领域，如高瑞东、张旭、刘凯、倪昱婧等。
评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场5%-15%。
- 中性：收益率与市场相差-5%-5%。
- 减持：收益率落后市场5%-15%。
- 卖出：收益率落后市场15%以上。
- 无评级：因信息不足或重大不确定性无法评级。