20250303-铜冠金源期货-宏观周报_美国经济降温风险加剧_国内制造业景气回升_12页_1mb

宏观周报总结

核心观点

美国经济降温风险加剧，2025年一季度GDP环比折年率预计-15%，主要受净出口和个人消费拖累。国内2月制造业PMI超预期回升至50.2，产地需求同步改善，但中小企业景气回落。大类资产表现需观察，美国债市波动，市场关注美联储降息节奏与政策不确定性。

海外宏观

美国1月核心PCE符合预期，核心服务通胀降至2021年4月以来新低，能源和商品通胀增强。四季度GDP环比2.3%，一季度经济可能进一步降温，消费仍为经济支撑。避险情绪升温导致美债利率下破40%和42%，2Y/10Y利差倒挂幅度变化。欧洲方面，CPI和就业数据需关注。

国内宏观

国内制造业景气回升主要受春节季节性影响，产需双升，但大中小企业分化。非制造业服务业偏弱，建筑业表现较强。两会即将召开，预计赤字率40%、GDP增速目标5%左右、需求端政策支持。政策不确定性风险包括关税与国内效果不及预期。

大类资产表现

权益市场六连阴后反弹，债券与商品价格受经济放缓影响可能疲软，外汇波动与交叉市场需警惕。高频数据显示国内需求温和，出口订单受关税影响。

本周关注事项

聚焦美国ISMPMI、非农就业、欧央行议息会议；预期数据如服务业PMI、非农就业人口变化将影响市场。风险包括全球地缘政治和政策波动。

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