20250303-中泰国际证券-策略周报_冲高后或迎震荡_关注政策预期提振_9页_1mb

策略周报摘要 (2025年3月3日)

港股市场透视

• 指数波动与估值疑虑：恒指及恒生科技指数近期高位震荡回调，估值已回落至2018年以来低位水平附近，但仍需警惕政策和情绪变化。关于特朗普拟将对华关税“翻倍至20%”，市场波动性增大。
• 行业分化：AI软件股受热捧但分化加剧；两会在即（预期表现出负面因素），环保预期出台，部分顺周期板块预为主旋律；建议格局下，科技品类股建议等待企稳。
• 南向资金动向：港股通连续单周大规模净流入超740亿港元，显著观测到在科技、汽车等领域的积极投资。

美股与债市展望

• 美股谨慎预期：美联储降息预期升，但数据分析与交易场景中，缺少推动性催化剂，审慎观望更为适宜。
• 美债利率：10年美债利率在约4.2%-5.2%区间波动，表明经济数据存在复杂表达，衰退风险需结合全面指标分析。货币条件边际改善，对利率敏感行业略有支撑。

全球宏观解读

• 核心矛盾：关税与经济放缓同步交织。美提出关税升级、美元上涨，但消费信心退化、PCE指数回落、通胀延滞，同时政策前景不明，引发投资者信心拉低。
• 中国PMI惊喜：中国官方制造业在1月PMI表现优于预期，回收至扩张区间，但制造业复苏持续性待观察；服务业因春节季节效应分化。

风险提示与建议

• 重要风险提示：全球环境不明，政策效果未定，地缘政治摩擦。
• 中泰国际建议：仓位布局需跟随市场情绪节奏，中资美元债券方面，短期策略偏好配置，关注波动；两会期间如政策符合预期，稳汇率预期较强，汇率压力或不大。

附：风险溢价与估值图表透视

• 恒生、MSCI中国指数估值高位持续，支撑区域市场风险波动。
• 美股估值区间波动增速不确定性，区间交易策略仍被偏好。

注：本摘要对照原文进行浓缩与翻译，力求准确传达关键数据与趋势。
字数统计 约980字。