20260117-中泰期货-纯苯_苯乙烯周度思考第136期_纯苯五大下游对纯苯的消费量恢复至高位_97页_3mb

纯苯&苯乙烯周度思考总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月纯苯及苯乙烯的市场情况，包括供需、库存、利润及价格走势等关键数据。纯苯五大下游消费量恢复至高位，但库存仍处于绝对高位，导致价格偏弱。苯乙烯方面，出口消息支撑价格，但高库存和家电排产下滑影响需求增长。

主要观点

纯苯市场

1. 供需状况

   • 纯苯总供应在2026年1月15日为61.6万吨，环比减少0.60万吨；2026年1月29日为63.0万吨，环比增加1.4万吨。
   • 需求方面，纯苯消费量在2026年1月29日达到63.1万吨，环比增加0.9万吨。
   • 供需差在2026年1月29日为-0.14万吨，显示供需偏宽松。

2. 供应分析

   • 石油苯：产量在2026年1月15日为43.6万吨，环比减少0.07万吨；2026年1月29日为44.8万吨，环比增加1.2万吨。
   • 加氢苯：产量在2026年1月15日为7.6万吨，环比减少0.53万吨；2026年1月29日为7.8万吨，环比增加0.2万吨。
   • 进口：周度进口量稳定在10.4万吨，无明显变化。
   • 检修动态：多个炼厂装置检修，如中海油宁波大榭、上海石化、青岛丽东等，影响供应稳定性。

3. 库存分析

   • 华东港口库存在2026年1月29日为34.7万吨，库存处于高位。
   • 供需宽松背景下，库存压力持续，预期累库延续。

4. 利润与估值

   • 纯苯利润在2026年1月16日为143美元/吨，估值较前期有所修复，但仍在中低位。
   • 下游利润良好，但需关注高库存对价格的压制。

苯乙烯市场

1. 供需状况

   • 苯乙烯总供应在2026年1月29日为36.6万吨，环比增加1.1万吨。
   • 表观消费量在2026年1月29日为36.6万吨，环比增加0.9万吨。
   • 需求端因3S高开工率和产业链库存压力，呈现边际走弱趋势。

2. 供应分析

   • 产量：苯乙烯产量在2026年1月29日为36.6万吨，环比增加1.1万吨。
   • EPS & PS：EPS产量在2026年1月29日为8.9万吨，环比增加0.3万吨；PS产量为9.4万吨，环比减少0.3万吨。
   • 出口：苯乙烯出口消息支撑价格，但实际出口落地情况需关注。
   • 检修动态：渤化装置预期月底恢复，部分装置意外检修，影响产量。

3. 库存分析

   • 港口库存在2026年1月29日为9.76万吨，工厂库存为16.02万吨，总库存为27.68万吨，维持小幅去库。
   • 库存压力依然存在，需关注出口落地对库存去化的影响。

4. 利润与估值

   • 苯乙烯一体化利润在2026年1月16日为637元/吨，非一体化利润为472元/吨，利润有所修复但整体仍处于亏损状态。
   • 出口消息持续支撑价格，但需关注高库存对需求的压制。

关键信息

纯苯

• 供应：石油苯产量小幅下降，加氢苯产量略有回升，进口稳定。
• 需求：五大下游消费量恢复至高位，但库存压力大，价格偏弱。
• 库存：华东港口库存处于绝对高位，供需宽松，预期累库。
• 利润：纯苯利润有所修复，但估值仍处于中低位。
• 风险点：关注美韩纯苯贸易动态及国内歧化装置产能变动。

苯乙烯

• 供应：产量小幅回升，出口支撑价格，但检修影响产量。
• 需求：3S高开工，ABS有减产消息，需求边际走弱。
• 库存：港口和工厂库存维持去库，但库存压力仍大。
• 利润：一体化和非一体化利润修复，但整体仍亏损。
• 风险点：关注实际出口落地情况及生产装置产能利用率变化。

总结

• 纯苯市场整体呈现供需宽松、库存高位、价格偏弱的态势，但下游需求有所回升。
• 苯乙烯市场受益于出口支撑，但需求端存在边际走弱风险，需关注库存变化及出口落地情况。
• 两者的多空逻辑均显示关注出口及库存动态，同时需留意国内装置检修对供应的影响。