20250814-紫金天风-纯苯_苯乙烯周报_BZ_预期改善_EB_行情平淡_20页_2mb

纯苯分析总结

1. 供应：京博新装置已出产品，8月产量预计继续增加，国内检修装置较少，进口因美亚套利窗口关闭而预期下降，供应压力较大。
2. 需求：下游苯乙烯新装置投产，己内酰胺和苯胺开工率较高，短期需求上升，但长期受下游利润疲软拖累，需求或走弱。
3. 库存与估值：预计库存去库，BZN价差偏弱，估值偏低，中期核心观点中性。

苯乙烯分析总结

1. 供应：8月供应增加，9月有检修收缩预期。
2. 需求：下游三S综合开工偏弱，库存较高，利润尚可，需求持稳但或因三S累库逐步走弱。
3. 估值与月差：BZ-SM价差下行，月差维持C结构，偏向偏空。

其他风险因素

• 中美关税、地缘政治冲突影响供需格局。
• 装置检修损失量波动（纯苯与苯乙烯供应均需关注动态）。
• 区域套利窗口变化（如美欧套利窗口打开、美亚窗口关闭）或引发价格结构调整。

数据观察重点

• 纯苯华东港口库存环比下降，去库趋势利好短期价格。
• 苯乙烯港口库存现结构性矛盾（华东去库，华南累库），需跟踪累库兑现情况。
• 基差和价差变化是判断短期价格波动的主要依据。