20171114-国金证券-互联网行业2017年专题报告_互联网的下一个风口在哪里_让腾讯全球合作伙伴大会告诉我们_16页_1mb

互联网行业2017年专题报告总结

核心内容

2017年互联网行业专题报告聚焦于腾讯全球合作伙伴大会所揭示的“内容生态战略”，并分析了腾讯在游戏、音乐、文学、动漫、影视、电竞六大内容领域的布局，以及其对第三方内容方的扶持政策。报告指出，腾讯正从“流量为王”转向“内容为王”，以构建开放、可持续的内容生态系统为核心目标。

主要观点

1. 内容生态战略

• 腾讯提出“内容为王”的理念，认为优质内容才是推动增长的关键。
• 腾讯将未来定位为“连接的智慧化、内容的生态化和技术的云化”。
• 腾讯计划通过“百亿计划”为内容创业者提供100亿元的产业资源、100亿流量导入和100亿元资金支持。

2. 腾讯内容生态

• 腾讯已拥有覆盖游戏、音乐、视频、文学、动漫、电竞的完整内容体系。
• “企鹅号”平台整合了腾讯旗下多个内容分发渠道，为内容方提供多平台同步分发和数据分析支持。
• 腾讯内容体系强大，但存在短视频平台缺失、图文内容分发能力不足等短板。

3. 腾讯在各内容领域的战略

• 游戏：腾讯通过“启明星计划”和众测平台，帮助第三方游戏提高效率；《王者荣耀》等游戏推动了“为爱付费”的趋势。
• 电竞：腾讯将电竞提升为第六大内容领域，推动电竞赛事和直播内容发展，电竞不仅是游戏的延伸，更是内容产业的重要组成部分。
• 音乐：腾讯音乐通过“草台回声”项目推动原创音乐发展，同时与小米等合作拓展“智慧音乐”生态。
• 文学：阅文集团作为腾讯内容生态的一部分，正从网络文学向多元化内容变现转型。
• 动漫与影视：腾讯动漫和腾讯影业等平台正在向分拆上市迈进，进一步强化内容生态布局。

关键信息

4. 投资建议

• 腾讯的“内容生态战略”为投资提供了明确方向，关注其在游戏、音乐、文学等领域的布局。
• 金山软件和盛大游戏作为腾讯第三方游戏战略的重要合作伙伴，将受益于腾讯的资源支持。
• 欢聚时代、浙数文化和电魂网络等企业将在移动电竞浪潮中获得增长机会。

5. 风险提示

• 估值偏高可能导致投资风险。
• 国家对娱乐内容的监管政策可能带来不确定性。
• AI等新技术的开发仍存在较大挑战。

行业分析

6. 行业数据

• 市场优化平均市盈率为19.00。
• 国金其他互联网指数为7559.49，沪深300指数为4111.91，上证指数为3432.67，深证成指为11645.05，中小板综指为12108.85。
• 2017年，智能手机用户中有35%愿意为内容付费。

7. 腾讯的开放战略

• 腾讯以“去中心化”的方式为合作伙伴赋能，推动线上线下一体化发展。
• 腾讯在云计算、大数据、人工智能等“新科技”领域投入巨大，AI Lab等实验室取得显著成果。
• 腾讯通过微信支付、小程序等工具，为电商和零售行业提供技术支持。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

结论

腾讯正通过“内容生态战略”重塑其在互联网行业的地位，从“流量为王”转向“内容为王”，以构建开放、多元的内容生态体系。其在游戏、音乐、文学、动漫、影视、电竞六大内容领域的布局，以及对第三方内容方的支持，将为其长期竞争力提供坚实基础。投资建议聚焦于腾讯生态中的重要合作伙伴和新兴内容领域，同时提醒投资者注意估值、监管和技术开发等潜在风险。