2018-清科季报：2017年第三季度创投市场发展稳定，移动互联网红利褪去，下一个风口在哪里？_11页_1mb

2017年第三季度中国创投市场总结

核心内容

2017年第三季度，中国创业投资市场整体发展稳定，但移动互联网的红利逐渐退去，市场进入调整期。创投机构面临更大的挑战，需提升投资能力以适应新的市场环境。与此同时，退出渠道明显改善，IPO退出数量大幅增加，人民币基金募资活跃，显示出市场结构的优化和成熟。

主要观点

1. VC募资情况

• 募集总体情况：2017年第三季度，中外创业投资机构共新募集138支基金，其中136支为人民币基金，募集总额达442.03亿元人民币，占总募集金额的98.0%。
• 平均募集规模：披露募集规模的110支基金平均募集规模为4.10亿元人民币。
• 大额基金募集：募集金额超过10亿元人民币的基金有5支，与上半年基本持平。
• 政策影响：2017年8月30日，国务院法制办发布《私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)》，首次将私募股权投资基金纳入监管范围，标志着人民币基金进入规范化发展阶段。

2. VC投资情况

• 投资总体情况：第三季度共发生832起投资案例，披露金额的796起交易涉及302.37亿元人民币。
• 平均投资额：2017年第三季度创投机构平均投资金额为4,849.90万元人民币，较2016年同期显著上升。
• 投资趋势：市场整体投资活跃度稳定，但移动互联网红利减弱，行业进入洗牌期，对创投机构的投资能力提出更高要求。
• 行业热点：人工智能（AI）和基因测序等前沿科技领域受到资本高度关注，成为投资热点。

3. VC退出情况

• 退出总体情况：第三季度共发生267笔退出案例，环比上升1.1%。
• IPO退出创新高：IPO退出案例达137笔，是去年同期的1.9倍，平均账面回报倍数超9倍。
• 退出渠道改善：随着IPO审核加速，创业投资退出渠道明显改善，中小企业更倾向于国内上市以获取更高回报。

关键信息

4. 地域分布

• 投资热点地区：投资案例主要集中在北上广深及浙江地区，显示出这些区域在创业投资中的核心地位。
• 中部城市崛起：中西部城市的投资案例数量和金额逐步上升，区域发展趋于均衡。

5. 机构表现

• IPO退出领先机构：达晨创投、深创投和君联资本在IPO退出方面表现突出。
  • 达晨创投：IPO退出企业数16家，回报倍数超过10倍。
  • 深创投：IPO退出企业数14家，回报倍数为7.41倍。
  • 君联资本：虽然IPO退出案例数仅4家，但账面回报倍数高达89.11倍，表现卓越。
• 平均收益率：IPO退出企业数TOP10的机构平均内部收益率达68.8%，平均投资期限接近5年。

市场趋势

• 人民币基金主导：人民币基金在募资和投资中占据主导地位，显示出国内资本市场的成熟和对本土项目的信心。
• 退出渠道多元化：IPO退出成为主要退出方式，新三板退出比例下降，但整体退出渠道趋于多元化。
• 行业洗牌加速：随着移动互联网红利消退，创投市场进入洗牌期，机构需加强项目筛选和投资能力。

总结

2017年第三季度，中国创业投资市场在募资、投资和退出方面均表现出积极态势。人民币基金募资活跃，投资案例数量和金额稳步增长，IPO退出成为主要退出渠道，退出回报显著提升。同时，市场逐步从移动互联网的爆发期转向更加理性和专业的投资阶段，机构需提升能力以应对行业变化。AI、基因测序等前沿领域成为投资热点，区域发展趋于均衡，中西部城市逐步崛起。