清科季报：2017年第三季度创投市场发展稳定，移动互联网红利褪去，下一个风口在哪里？-2017.10-11页-1mb

2017年第三季度中国创投市场总结

核心内容概述

2017年第三季度，中国创业投资市场整体发展稳定，但移动互联网红利逐渐消退，行业进入洗牌期。在此背景下，创投机构的投资能力和退出渠道成为关注重点。同时，人民币基金募资活跃，政策监管逐步完善，为市场提供了更清晰的规范环境。

主要观点

1. 募资情况

• 总体募集：2017年第三季度，中外创业投资机构共新募集138支基金，其中136支为人民币基金，募集金额达442.03亿元人民币，占总额的98.1%。
• 募集规模：披露募集规模的110支基金新增可投资于中国大陆的资本量为450.93亿元，平均募集规模为4.10亿元人民币。
• 大额基金：本季度募资金额超过10亿元人民币的有5支基金，与上半年基本持平。
• 政策影响：2017年8月30日，国务院法制办发布《私募投资基金管理暂行条例(征求意见稿)》，首次将私募股权投资基金纳入监管范围，标志着行业规范化进程加快。

2. 投资情况

• 投资案例：第三季度共发生832起投资案例，披露投资金额的796起交易涉及386.05亿元人民币。
• 平均投资额：创投机构平均投资金额达到4,849.90万元人民币，创2017年新高。
• 投资趋势：随着移动互联网红利的消退，创投市场整体趋于理性，投资能力成为机构竞争的核心。
• 币种分布：人民币投资为主，共763起，涉及302.37亿元人民币；美元基金投资相对较少，但仍有部分参与。

3. 退出情况

• 退出案例：第三季度共发生267笔退出案例，环比上升1.1%。
• IPO退出：IPO退出数量达137笔，是去年同期的1.9倍，退出渠道显著改善。
• 账面回报：平均账面回报倍数（按20个交易日计算）超过9倍，显示IPO退出收益较高。
• 新三板退出：虽然新三板挂牌数量较多，但流动性不足，实际退出效果不理想。

关键信息

募资市场

• 人民币基金主导：人民币基金占据主导地位，LP结构逐渐成熟，险资、银行、母基金及大型国企等积极参与。
• 美元基金趋势放缓：美元基金募资额度趋势放缓，人民币基金成为市场主力。

投资市场

• 行业分布：投资案例主要集中在互联网、信息技术、医疗健康、先进制造等领域。
• 地域分布：投资地域以江浙沪、广东、北京等经济发达地区为主，显示出区域经济对创投市场的带动作用。

退出市场

• IPO退出增长显著：IPO退出数量大幅增长，成为主要退出方式。
• 退出收益提升：IPO退出的账面回报倍数较高，显示市场对优质企业的认可。
• 头部机构表现突出：达晨创投、深创投、君联资本等机构在IPO退出方面表现亮眼，达晨创投以16家IPO退出企业位居榜首，君联资本账面回报倍数高达89.11倍。

数据图表说明

• 新募基金数：138支
• 募集金额：450.93亿元人民币
• 投资案例数：832起
• 投资金额：386.05亿元人民币
• 退出案例数：267笔
• IPO退出数：137笔，是去年同期的1.9倍

行业展望

随着移动互联网红利的消退，创投市场将更加注重投资质量和机构的专业能力。人民币基金的活跃表现表明国内资本市场的成熟度提升，而IPO退出的改善则为投资机构提供了更有效的退出路径。未来，行业将经历一轮洗牌，优质机构有望在市场中占据主导地位。