20230910-华联期货-锌周报_市场对消费旺季有所预期_10页_2mb

锌周报总结

核心内容概述

本报告由研究员蒋琴撰写，审核人为黎照锋。报告分析了2023年9月10日锌市场的价格走势、供需变化及库存情况，提供了期货和期权的操作建议，并识别了关键影响因素和风险点。

一、市场表现

• 沪锌合约：ZN2311收盘价报21030元/吨，周度下跌45元/吨（-0.21%）；ZN2312收盘价报20830元/吨，周度下跌75元/吨（-0.36%）。
• 现货价格：国内锌锭0#周内平均价报21556元/吨（+0.02%）；伦敦锌现货结算价报2428美元/吨。
• 外盘走势：伦锌3M合约收盘价报2440美元/吨，周度下跌1.89%。
• 基差情况：当前基差处于五年内偏高水平。

二、操作建议

• 期货操作：建议ZN2311偏多操作，参考支撑位20500元/吨。
• 期权操作：买入ZN2311-C-21000看跌期权。

三、关键监测点及风险因素

1. 能源风波：近期能源市场波动可能对锌价产生影响。
2. 加息预期：全球加息预期可能对锌价形成压力。
3. 供应增量：国内锌矿供应增加可能对价格形成下行压力。

四、主要影响因素分析

（1）期货价格行情

• 沪锌价格小幅下跌，但市场对消费旺季仍有预期。
• 外盘锌价在经历长期上涨后出现回调。

（2）上游端

• 锌精矿加工费：国内加工费维持在5300元/吨，进口加工费TC运行于140美元/干吨，有所下行。
• 锌矿供应：7月国内锌矿产量小幅下降，进口大幅增加，整体供应偏宽。
• 库存情况：锌矿港口库存及原料库存天数持续上涨，处于同期高位。

（3）中游端

• 锌锭现货价格：国内锌锭现货价格维持在21556元/吨，涨幅较小。
• 成品库存：锌成品库存维持在4万吨，处于近五年平均水平；锌现货库存为6万吨，处于较低水平。
• 需求变化：镀锌板卷开工率稳定，锌合金和氧化锌开工率有所回升，显示下游需求有所回暖。

（4）下游端

• 房地产数据：国内房地产数据有所回暖，但整体仍低迷，国房景气指数低于100。
• 汽车与家电：汽车产量和销量数据反映终端需求，但未明确提及具体数值。
• 消费提振：政策利好推动房地产行业，对锌需求形成一定支撑。

（5）库存分析

• 沪锌库存：本周沪锌库存下降，重回低位。
• 伦锌库存：伦锌库存有所积累，显示外盘供应压力。

五、总结与展望

当前锌市场整体呈现震荡偏弱格局，国内需求有所回暖，但供应端仍偏宽松。沪锌价格小幅下跌，外盘锌价回调明显，基差处于偏高水平。建议投资者对ZN2311合约采取偏多策略，同时关注期权市场的操作机会。

未来需重点关注能源价格波动、全球加息预期及国内锌矿供应增量对锌价的影响。此外，房地产政策的持续出台及终端消费的改善将对锌需求形成支撑，值得进一步跟踪。