20241113-浦银国际证券-百济神州-06160.HK-海外泽布替尼收入再创新高_10页_1mb

百济神州（BGNEUS/6160HK/688235CH）2024年第三季度业绩分析报告指出，公司总收入达1002亿美元（+282%YoY），略低于预期，主要由于泽布替尼美国销售收入低于预测；净亏损为121亿美元（-1563%YoY）。泽布替尼全球销售额690亿美元（+930%YoY），美国市场份额提升，欧洲收入占比增至99%。三季度经调整经营利润为6563万美元，好于预期，但毛利率因新产线折旧下降。公司维持美股和港股“买入”评级，调整目标价至255美元/153港元；下调A股评级至“持有”，目标价维持181元。研发管线如Sonrotoclax和BTKCDAC项目进展顺利，预期未来收入增长强劲。主要投资风险包括海外市场销售增速未达预期及研发管线延误。