20220519-光银国际资本-经济触角_香港经济2022年下半年将重拾复苏动力_7页_1mb

香港经济与市场分析总结（2022年5月19日）

核心内容

2022年年初，香港经济受到第五波新冠疫情的严重影响，导致经济活动急剧萎缩，失业率上升至5%，GDP在第一季度同比下滑4%。尽管政府在第二季度逐步放宽防疫措施，经济活动有所恢复，但整体上半年仍面临衰退压力，预计GDP将出现2.6%的负增长。随着疫情缓解、疫苗接种率提高和财政刺激政策的实施，香港经济预计在下半年恢复增长，全年GDP增长率预计为1%。

主要观点

• 疫情对经济的影响：第五波疫情对本地经济造成沉重打击，尤其影响了消费、贸易及投资领域，导致经济陷入收缩。
• 政府应对措施：港府推出一系列抗疫救助计划和财政刺激方案，以支持消费和保障劳工市场。
• 全球因素影响：全球疫情走势、地缘政治紧张局势及利率上行趋势持续对香港经济构成压力。
• 经济复苏预期：预计下半年疫情进一步受控，经济活动常态化，将推动GDP增长至4.5%，全年有望实现1%的增长。

关键信息

经济数据

• GDP表现：2022年第一季度GDP同比下滑4%，上半年预计负增长2.6%，下半年预计增长4.5%，全年增长1%。
• 失业率：从2021年四季度的3.9%上升至2022年第一季度的5%，预计下半年有所改善。
• 消费与投资：私人消费、对外贸易及投资领域在第一季度急速萎缩，但第二季度开始缓慢复苏。
• 房地产市场：2022年楼价自2021年9月的高点下跌逾4%，多数买家观望，预计未来几个月购买需求将释放，扭转楼价下行趋势。

货币政策与金融市场

• 美联储紧缩政策：美国进入货币政策紧缩期，联邦基金利率上调50个基点，推动港元利率上升。
• 港美息差：港元利率低于美元，引发套息交易活跃，港元汇率多次触及弱方兑换保证。
• 流动性变化：香港银行体系结余从2021年12月的3775.2亿港元降至3200.2亿港元。
• 利率走势：预计香港利率将稳步上升，引导流动性进入稳定阶段。

全球经济与金融市场指标

• 全球股市：各主要股指如道琼斯、纳斯达克、富时100、德国DAX30、法国CAC40等均有所波动，部分指数出现下跌。
• 货币市场：美国国债收益率上升，欧洲及日本利率维持低位，港元利率维持在1.25%。
• 商品价格：能源和基本金属价格有所波动，黄金和白银价格下跌，农产品价格也有波动。
• 外汇市场：美元指数略有下跌，欧元、英镑、日元等对美元汇率变化不大，人民币对美元汇率维持在6.75左右。

图表说明

• 图.1：香港经济实际同比增长百分比。
• 图.2：香港经济季节性调整后按季实质增长百分比。
• 图.3：香港财政盈余/赤字变化。
• 图.4：香港私人消费开支实际同比增长百分比。
• 图.5：香港固定资本形成总额实际同比增长百分比。
• 图.6：香港政府消费开支实际同比增长百分比。
• 图.7：香港货品出口和进口（离岸价）实际同比增长百分比。
• 图.8：香港服务输出和输入实际同比增长百分比。
• 图.9：香港失业率变化。
• 图.10：综合消费物价指数变化。
• 图.11：零售业总销货价值实际同比增长百分比。
• 图.12：私人住宅-各级别售价指数变化。

中国经济数据

• 实际国民生产总值：2022年第一季度同比增加4.8%，但受到疫情和地缘政治影响，增长放缓。
• 制造业PMI：2022年第一季度制造业PMI为49.5，非制造业PMI为48.4，显示经济活动放缓。
• 出口与进口：2022年第一季度出口增长13.4%，进口增长9.6%，贸易余额为162.9亿美元。
• 固定资产投资：2022年第一季度固定资产投资同比增加9.3%，房地产投资同比减少2.7%。
• 工业增加值：2022年第一季度工业增加值同比增加6.5%，但随后有所下降。
• 零售额：2022年第一季度零售额同比增加3.3%，但整体趋势有所放缓。
• 新增贷款：2022年第一季度新增贷款达8338.9亿人民币，广义货币供应量同比增加9.7%。
• 失业率：全国城镇调查失业率在2022年第一季度升至6.1%，31个大城市失业率也有所上升。

全球市场数据

• 全球股市：各主要股指如道琼斯、纳斯达克、富时100等均有所波动，部分指数出现下跌。
• 货币市场：美国国债收益率上升，欧洲及日本利率维持低位，港元利率维持在1.25%。
• 商品价格：能源和基本金属价格有所波动，黄金和白银价格下跌，农产品价格也有波动。
• 外汇市场：美元指数略有下跌，欧元、英镑、日元等对美元汇率变化不大，人民币对美元汇率维持在6.75左右。

分析员保证与免责声明

• 分析员林樵基保证其观点为个人意见，未直接或间接收取补偿。
• 分析员及关联人士无持有研究报告中提及的股份权益。
• 报告不保证信息的可靠性、准确性或完整性，不构成投资建议。
• 报告内容不得被视为购买或出售证券的要约或要约邀请。
• 光银国际资本有限公司不负责信息的更新，不承担因依赖信息而产生的损失责任。

权益披露

• 分析员林樵基作为本研究报告的撰写人，其观点为个人意见。
• 分析员未持有研究报告中提及的股份权益。
• 分析员未担任研究报告中提及的上市法团的高级工作人员。

免责声明

• 本报告仅用于客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容不保证可靠性、准确性或完整性。
• 报告不应代替投资人的独立判断。
• 报告中所述证券可能不适合某些司法管辖区或投资人。
• 历史表现不代表未来表现。
• 外币汇率波动可能影响证券价格、价值或收益。
• 报告不承担因依赖信息而产生的损失责任。

版权信息

• 本材料受版权保护，未经书面许可不得分发。
• 办公地址：香港，干诺道中1号，友邦金融中心22楼，光银国际资本有限公司。
• 电话：(852) 2916 9600