20161223-东兴证券-房地产行业2017年投资策略报告_掌握成长预期_预期差和业绩牛三大投资思路_16页_1mb

房地产行业2017年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由东兴证券发布，旨在分析2017年房地产行业的周期运行规律，并提出三大投资思路：成长预期、预期差和业绩牛。报告指出，房地产行业在2016年经历重大转折，市场从火热转向调控，进入调整期。2017年行业将延续周期性特征，大周期仍向上，中周期向下，小周期变化不大。

主要观点

1. 房地产行业周期分类

东兴证券将房地产行业分为三个周期：

• 大周期（社会周期）：与城镇化进程紧密相关，2017年城镇化尚未结束，行业仍有发展空间。
• 中周期（经济周期）：受宏观经济因素影响，如利率、汇率、货币供应、房贷首付等，2017年将进入第六个中周期。
• 小周期（工程周期）：受项目开发节奏影响，2017年去库存仍以区域分化为主，一线和热点二线城市压力减缓，三、四线城市仍是重点。

2. 2016年行业转折分析

2016年房地产行业经历了从销售火热到调控加码的转折，主要原因包括：

• 一线城市和部分热点二线城市房价快速上涨，引发政策调控。
• 货币宽松及利率降低、限购政策松绑等因素推动了中周期的快速上升。
• 土地供应不足加剧了部分城市的房价上涨，推动了小周期的上升。

3. 2017年行业趋势预测

• 大周期：仍处于上升阶段，城镇化尚未结束，未来仍具增长潜力。
• 中周期：受政策调控影响，2017年将向下调整。
• 小周期：变化不大，去库存仍以区域分化为主，三、四线城市是重点。

关键信息

1. 2017年投资建议

• 成长预期：关注与国家战略协同的公司，如荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发展、华远地产、新城控股和蓝光发展。
• 预期差：在政策调控和去库存的矛盾中寻找机会，建议关注弹性较大的公司，如阳光城、厦门国贸、金融街、新华联、冠城大通和京投发展。
• 业绩牛：受益于2016年销售高增长，建议关注结算能力强、业绩表现稳定的公司，如万科、保利地产、招商蛇口、金地集团和信达地产。

2. 行业数据概览

• 股票家数：155家，占A股总市值的5.15%。
• 行业市值：25578.74亿元，占A股总市值的4.62%。
• 行业平均市盈率：21.77。
• 市场平均市盈率：21.33。

3. 2017年行业预测

• 房地产开发投资完成额：预计103,801亿元，同比增长3%。
• 商品房销售面积：预计139,083万平方米，同比下降12%。
• 商品房销售金额：预计111,938亿元，同比下降5%。
• 商品房销售价格：预计7,621元/平方米，同比增长1%。

风险提示

• 政策调控或国内外宏观经济变化可能导致行业大幅下行。
• 建议投资者关注政策动向及市场波动，避免因不确定性因素造成损失。

投资策略总结

结论

2017年房地产行业仍将受到周期性因素的显著影响，其中中周期的调控和去库存是主要的不确定性因素。投资者应从大、中、小三个周期维度出发，把握成长预期、预期差和业绩牛三大投资机会，同时注意政策调控和宏观经济变化带来的潜在风险。