20240105-华安证券-金蝶国际-00268.HK-全年亏损收窄_现金流与云订阅ARR高增长_4页_411kb

全年业绩亮点

• 收入增长显著：2023年全年收入预计人民币565-570亿元，同比增长162%-172%。

• 现金流大幅改善：经营活动现金流净额约为人民币63-67亿元，同比增长683%-789%。

• 亏损同比减亏：2023年全年净利润预计亏损17-25亿元，同比减亏约14-22亿元。

• 云订阅ARR高速增长：金蝶云订阅服务ARR约285亿元，同比增长328%。

续费率稳中有升

• 整体续费率稳定：金蝶云主要产品净续费率分别达105%、95%、90%和86%。

• 小微型产品续费率提升明显，而大中型产品续费率有所波动。

战略投资与创新

• 获卡塔尔主权基金投资：QIA投资2亿美元，获得公司4.26%股权，用于潜在收购或回购等操作。

• 发布苍穹GPT和财务大模型，实现中国首个财务管理大模型，赋能企业智能化运营。

投资评级与预测

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年收入分别为568亿、685亿、835亿元（同比增长17%/21%/22%），净利润为-19亿、-14亿、10亿元（同比增长50%/28%/172%）。

风险提示

• 研发不及预期
• 政策支持力度不足
• 产品交付风险

Tables

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