传媒互联网行业深度研究报告_游戏上云对用户生态的影响_21页_1mb

传媒互联网行业深度研究报告总结

核心内容

本报告围绕云游戏对用户生态的影响展开，重点分析了5G技术对云游戏发展的推动作用、云游戏生态对用户规模与转化率的提升、用户留存的变化、游戏玩法和付费模式的转变，以及相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 5G助力云游戏发展

• 云游戏通过云计算实现游戏数据处理与画面显示的分离，无需本地硬件支持。
• 5G网络具备高速传输（最高10Gbit/s）和低延迟（<1ms），为云游戏提供了技术基础。
• 当前全球主要游戏公司（如EA、微软、腾讯、谷歌）已推出云游戏平台，推动行业发展。

2. 云游戏提升重度游戏用户规模与转化率

• 硬件配置不再限制用户接入：游戏上云后，玩家无需高配置设备即可体验重度游戏，如《剑网三》重置版因包体过大导致用户流失，但优化后用户数回升。
• 设备种类不再限制用户接入：云游戏支持多端同屏，用户可从PC、主机、平板、手机等多设备体验游戏，手游用户基数远大于端游。
• 低频玩家转化率提升：云游戏降低用户导入门槛，使休闲玩家成为潜在目标用户，提升转化率。
• 买量成本下降：大包体游戏上云后，用户无需下载，买量转化率提升，销售费用有望优化。

3. 用户留存变化存在不确定性

• 低沉浸度游戏用户流失加快：短线游戏因用户迁移成本低，容易被其他游戏替代。
• 安卓碎片化问题缓解：云游戏将处理转移到云端，兼容性问题减少，用户体验提升。
• 外挂减少提升留存率：竞技类游戏外挂问题严重，上云后97%的外挂可被消除，提升游戏公平性与用户留存。

4. 游戏玩法与付费模式变化

• 产品重度化趋势明显：当前移动端游戏趋向轻量化，但云游戏使大包体游戏更易推广。
• 版权可控性增强：云游戏平台便于版权管理，有利于实现卖版本（Copy）盈利模式，减少数值圈钱依赖。
• 付费模式多样化：从免费入场道具变现，转向创意性产品与DLC盈利，提升游戏可玩性。

关键信息

投资建议

• 重度产品研发商：腾讯、网易、完美世界因包体较大，上云后用户转化率提升明显，推荐关注。
• 转化率提升公司：三七互娱因买量成本下降，销售费用有望优化，推荐关注。
• 创意性产品公司：吉比特因版权可控性提升，创意类游戏有望获得更多关注，推荐关注。

风险提示

• 云游戏上线速度较慢。
• 海外重度游戏研发商竞争激烈。
• 5G资费较高可能影响普及速度。

重点公司盈利预测与估值

资料来源：Wind，华创证券预测
注：股价为2019年10月29日收盘价

图表目录（关键图表）

• 图表1：云游戏运行模式
• 图表2：云游戏的发展历程
• 图表3：平台间指标差异对比
• 图表4：《剑网3》硬件配置变化
• 图表5：剑网三用户变化
• 图表6：绝地求生配置要求
• 图表7：顺网科技股价
• 图表8：端游、手游用户数变化趋势
• 图表9：PUBG分地区销量
• 图表10：全球移动设备游戏用户属性分布
• 图表11：全球 PC/主机设备游戏用户属性分布
• 图表12：不同网络传输速度差异
• 图表13：APK 大小下降 10MB 对注册转化率增长的影响
• 图表14：畅销榜 Top1000 不同类型游戏平均包体大小
• 图表15：各公司手游包体平均大小
• 图表16：安卓用户占比
• 图表17：平均单款手游外挂数量占比
• 图表18：2018 年手游外挂类型分布情况
• 图表19：游戏安装包大小分布情况
• 图表20：畅销 Top30 游戏包体大小
• 图表21：全球市场各类游戏营收占比变化
• 图表22：中国各渠道市场份额
• 图表23：Take Two 股价变化
• 图表24：Take Two《GTA5》销售额渠道占比（2017）

行业基本数据

结论

云游戏作为未来趋势，将显著影响用户生态。5G技术的出现是其发展的关键推动力，使得游戏体验更流畅。云游戏生态将提升重度游戏的用户规模与转化率，同时对用户留存产生复杂影响。游戏玩法和付费模式将向更公平、更创意的方向发展，为行业带来新的增长点。