20151011-中泰证券-医药生物_三季报考验_以业绩+估值+创新为指标均衡配置_15页_678kb

医药生物行业周报总结

核心内容概览

本报告由中泰医药生物小组发布，分析了2015年医药行业的市场走势、重点公司表现及投资建议。整体来看，医药板块在2015年年初至当前的绝对收益率为31.6%，显著跑赢沪深300指数。报告强调以业绩、估值和创新为导向进行均衡配置，并指出体外诊断（IVD）产业未来3年有望维持16-20%的快速增长。

主要观点

1. 行业表现

• 医药板块上涨：本周医药板块上涨5.2%，中药板块涨幅最大，达到5.5%。
• 行业增速：根据医药工业数据，预计2015年医药工业收入端增速为11%，利润端为14%。
• 子板块表现：化学制药板块涨幅最大，达5.80%。非药板块（器械和服务）整体成长性良好，具有较强的弹性。

2. 投资建议

• 短期配置建议：以业绩+估值+创新为指标均衡配置，关注以下类型企业：
  • IVD行业细分龙头及模式创新企业：如润达医疗、科华生物、三诺生物。
  • 创新型药企及受益于药审变化的CRO企业：如恒瑞医药、华海药业、泰格医药、博济医药。
  • 低估值、有业绩、拐点型企业：如信立泰、康缘药业、人福医药。
• 长期投资主线：
  • 具有品种优势、销售优势和资源整合能力的制药企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团。
  • 诊疗方式变革、大数据时代产品和商业模式创新，以及民营资本进入医疗服务领域带来的投资机会，涉及基因测序、细胞治疗、可穿戴医疗设备、移动医疗、互联网电商等。

3. 行业热点

• 公立医院改革：中央财政下达111.24亿元补助资金支持公立医院改革，其中：
  • 县级医院改革补助59.31亿元；
  • 第三批试点城市补助13.2亿元；
  • 试点城市辖区补助2.73亿元；
  • 住院医师规范化培训补助36亿元。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：208家。
• 行业总市值：约2128233.34亿元。
• 行业流通市值：约1790873.58亿元。
• 医药板块估值：当前TTM估值为43倍PE，高于历史平均水平（37倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率保持在44%。

个股表现

• 本周涨幅前15位公司：沃华医药、常山药业、昆药集团、金城医药、浙江医药等。
• 本周跌幅前15位公司：瑞康医药、新华制药、江中药业等。
• 资金净流入前15位公司：人福医药、东阿阿胶、康美药业、吉林敖东等。
• 资金净流出前15位公司：复星医药、江中药业、戴维医疗等。

重点公司数据

风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，分级诊疗、医生多点执业、远程医疗等政策存在不确定性。
• 药品质量风险：药品的安全质量问题需持续关注。

附录信息

本期研究报告汇总

• 行业跟踪点评：诺奖风起，关注真中药。
• 公司点评：如科华生物、金城医药等，维持“买入”评级。

重要公告汇总

• 资产重组：国农科技、灵康药业等。
• 增减持回购：哈药股份、东富龙等。
• 停复牌：福安药业、新华制药等。
• 业绩预报：长春高新、爱尔眼科等。

主要覆盖公司及估值一览

• 化学制剂及生物制药类公司：如信立泰、京新药业、金城医药等。
• 中药类公司：如红日药业、众生药业、华润三九等。
• 医疗器械及医疗服务类公司：如三诺生物、凯利泰、迪安诊断等。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用，内容基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。报告中提及的投资及服务可能不适合个别客户，投资者需谨慎对待。