20210629-兴业证券-二季度央行货币政策委员会例会解读_迈向更高水平均衡_3页_678kb

2021年第二季度央行货币政策委员会例会解读总结

核心内容

2021年第二季度央行货币政策委员会例会强调了稳健货币政策的连续性、稳定性与可持续性，同时关注经济高质量发展与金融支持实体经济的深化。会议在保持流动性合理充裕的基础上，推动货币政策工具创新，加强金融体系改革，以实现经济的更高水平均衡。

主要观点

1. 经济形势乐观，政策预期稳定

• 会议肯定当前经济“稳中加固、稳中向好”的态势。
• 预计二季度经济增长将高于一季度，环比增速明显，两年平均同比增速或达5.8%。
• 对下半年经济仍持乐观态度，虽有出口压力担忧，但整体预期平稳。

2. 货币政策服务实体经济

• 强调“维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性”。
• 通过再贷款、再贴现等工具，强化对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。
• 货币政策将灵活精准，在经济下行压力时进行预调微调。

3. 利率市场化推动利率下行

• 强调存款利率自律改革，是利率市场化的重要一步。
• 通过LPR改革，继续释放贷款利率下降潜力，推动实际贷款利率进一步降低。
• 实体经济的高杠杆率和付息压力，促使央行引导利率下行。

4. 人民币汇率促进内外平衡

• 强调人民币汇率市场化改革，增强汇率弹性。
• 市场对人民币汇率的预期更加理性，双向浮动弹性增强。
• 人民币汇率将保持在合理均衡水平，发挥宏观经济稳定器功能。

5. 金融支持实体经济的体制机制建设

• 提出构建金融有效支持实体经济的体制机制。
• 引导金融机构增加制造业中长期贷款，完善绿色金融体系。
• 研究设立碳减排支持工具，推动“双碳”目标实现。

6. 深化金融供给侧结构性改革

• 强调深化金融供给侧结构性改革，推动大银行下沉服务，中小银行聚焦主业。
• 完善市场化利率形成机制，优化存款利率监管，增强金融体系适应性、竞争力与普惠性。

7. 推进金融高水平双向开放

• 强调提升开放条件下的经济金融管理能力与风险防控能力。
• 为金融市场开放创造更良好的环境。

关键信息

• 经济预期：二季度经济偏强，全年有望实现更高水平均衡。
• 政策工具：继续使用再贷款、再贴现等直达实体经济的工具。
• 利率改革：存款利率自律改革、LPR改革持续深化，推动利率下行。
• 汇率机制：市场化改革进一步推进，汇率弹性增强，内外平衡更受重视。
• 金融支持：重点支持制造业、小微企业、科技创新、绿色发展。
• 风险提示：需警惕经济反弹见顶回落风险与市场预期波动风险。

政策措辞变化

内容	2021年二季度	2021年一季度
经济形势	“稳中加固、稳中向好”	“持续恢复”
货币政策	强调“增强经济发展韧性”	侧重“金融服务实体经济的质量和效率提升”
LPR	“贷款利率稳中有降”	“贷款利率稳中有降”
汇率	“人民币汇率预期平稳”	“人民币汇率总体稳定”
金融支持	新增“碳减排支持工具”	未提及碳中和
金融改革	强调“构建支持实体经济的体制机制”	侧重“深化金融供给侧结构性改革”

总结

本次例会体现了央行在经济复苏背景下，稳中求进的总基调，政策导向更加注重结构性支持与长效机制建设。通过深化利率市场化、完善汇率机制、加强金融供给侧改革等手段，央行致力于推动经济高质量发展与金融体系的稳健运行。