20201017-安信证券-投资策略主题报告_美国选战观察_拜登胜选将带来什么__24页_1mb

美国选战白热化，华尔街迎来“蓝色浪潮”总结

核心内容

美国大选进入白热化阶段，距离11月3日投票日仅剩不足20天。拜登在电视辩论和特朗普确诊新冠后支持率显著上升，目前全国民调支持率领先特朗普超过10个百分点。华尔街市场对拜登胜选预期增强，推动美股风险偏好上升，纳斯达克指数和标普500指数大幅上涨，VIX指数下降，美元指数下跌，黄金和美债价格震荡上行。

主要观点

• 风险偏好提升：拜登胜选概率上升，将提升全球市场风险偏好，尤其是对A股形成利好。
• 经济刺激政策：拜登若胜选，将推动大规模经济刺激计划，尤其是清洁能源和基建领域，有助于提振美国经济并推动相关行业增长。
• 外交政策转向：拜登可能放弃特朗普的强硬对华政策，转向更加理性和多边主义的外交策略，缓和中美关系，有利于中国对美出口及A股投资者情绪。
• 气候政策影响：拜登的气候政策将推动美国能源结构转型，对清洁能源行业形成利好，为A股光伏、风电、新能源汽车板块带来投资机会。
• 选情不确定性：尽管拜登胜选概率较高，但特朗普仍有一定机会，若出现选情胶着，投资者需提前避险。

关键信息

• 选举时间线：

  • 1-3月：党内初选
  • 8月17/24日：全国党代表大会
  • 9月底-10月底：大选辩论
  • 11月3日：大选投票日
  • 12月8日：选举结果最晚公布日
  • 12月14日：选举人投票
  • 1月20日：胜出者宣誓就职

• 拜登胜选可能性：

  • 结果1：拜登胜选，民主党控制参众两院（概率36.6%）
  • 结果2：拜登胜选，共和党控制参议院（概率21.5%）
  • 结果5：特朗普胜选，民主党控制参众两院（概率18.9%）
  • 结果6：特朗普胜选，共和党控制参议院（概率11.1%）

• 行业影响：

  • 清洁能源：拜登的绿色新政将推动清洁能源发展，利好光伏、风电和新能源汽车板块。
  • 基建与交通：拜登提出的1.3万亿美元基建计划将促进交通和基建行业的发展。
  • 医疗行业：扩大医疗保障政策，利好医疗板块。
  • 传统能源：若特朗普胜选，传统能源行业将受益。

• 加税政策：拜登计划通过加税来支持其2万亿美元的投资计划，但历史数据显示加税政策对美股影响有限，因财政刺激政策可对冲其负面影响。

• 中美关系：拜登可能调整对华政策，推动中美贸易关系缓和，有利于中国出口及A股市场情绪。

投资策略建议

• 短期避险：若选情胶着，建议投资者在11月初降低仓位，增加防御性资产配置。
• 关注政策落地：若拜登胜选并推动其政策落地，清洁能源、基建、交通、医疗等板块将受益。
• 风险偏好提升：全球市场风险偏好提升，A股有望迎来阶段性上涨。

风险提示

1. 特朗普拒绝承认选举结果：可能引发政治危机和市场波动。
2. 民调误差：真实选举结果可能与民调存在偏差。
3. 媒体与民意差异：媒体报道可能影响选情走向，需关注实际选民动向。

民调与数据来源

• 民调数据：来自RealClearPolitics
• 政策分析：来自Joebiden.com、BBC中文网、新华社等
• 市场数据：来自Wind、Bloomberg、COMEX等

图表目录

• 图1：选举时间路线
• 图2：大选民调支持率——全国（近14日平均）
• 图3：大选民调支持率——各州
• 图4：大选民调结果——主要摇摆州（近14日平均）
• 图5：按赔率计算的胜选可能性
• 图6：参议院当前选情
• 图7：众议院当前选情
• 图8：美国大选8种可能的结果
• 图9：10月以来，美股恢复上升走势
• 图10：10月以来，VIX恐慌指数下跌
• 图11：10月以来，美元指数呈下跌趋势
• 图12：10月以来，COMEX黄金价格波动上升
• 图13：10月以来，美国国债收益率上升
• 图14：美国上周初次申请失业金人数
• 图15：美股太阳能相关公司股票上涨
• 图16：美股电气化与绿色能源汽车供应商股票上涨
• 图17：标普500交通运输指数震荡上升
• 图18：美股基建相关公司股票表现抢眼
• 图19：标普500公用事业指数上升
• 图20：标普500医药、生物技术与生命科学指数上升
• 图21：加税政策对美股无明显负面影响
• 图22：中美贸易摩擦以来美国对华贸易逆差走势
• 图23：2016年特朗普上台以来美国贸易逆差趋势
• 图24：拜登作为“气候变化先驱”的形象
• 图25：美国可再生能源总产能逐年上升
• 图26：美国失业率仍高于疫情前水平

表格目录

• 表1：重要选举时点
• 表2：美国已推行的四轮疫情经济刺激计划
• 表3：拜登2万亿美元投资的具体主张
• 表4：不同时期的总统加税政策
• 表5：2017年8月至今的中美贸易发展轨迹

分析师信息

• 陈果：分析师，SAC执业证书编号S1450517010001，邮箱chenguo@essence.com.cn，电话021-35082010
• 夏凡捷：分析师，SAC执业证书编号S1450517070002，邮箱xiafj@essence.com.cn

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