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市場動態總結（2014-08-01）

核心內容概述

本報告於2014年8月1日發布，主要分析港股市場動態、投資策略以及相關行業的表現。報告指出，港股短期可能因美股下跌而整固，但長期仍具上升潛力。同時，對中國城市燃氣輸配行業的表現進行預測，並提供技術分析及行業催化劑信息。

市場消息

• 美股下跌：美國聯儲局繼續削減買債規模100億美元，但維持超低息及寬鬆政策，對港股影響有限。然而，美股因葡萄牙銀行財困、阿根廷債務違約及企業業績不佳等因素，急跌317點，預期會觸發港股短期調整。
• 港股表現：恒指連升8日，收市漲24點至24756點；國指升10點至11130點。總成交回落至840億港元，但仍保持暢旺。
• 資金流向：人民銀行重啟正回購，資金持續流入香港，支持港股表現。金管局已累計向銀行體系注入627.3億港元。
• 技術分析：恒指走勢圖顯示短期可能出現調整，初步支持位為10天線（約24151點）及20天線（約23782點）。

投資策略

中國城市燃氣輸配行業預覽

• 業績表現：預期2014年上半年各燃氣公司的盈利增長表現參差，範圍為7%至49%。
• 個別公司評級：
  • 新奧能源（2688）：維持「買入」評級，目標價65.00港元。預期天然氣銷量增長23%，經常性盈利增長20%，純利增長49%。
  • 昆侖能源（135）：維持「買入」評級，目標價16.60港元。預期盈利增長7%，主要受上游業務虧損影響，但預期2015年將因液化天然氣業務發展而改善。
  • 華潤燃氣（1193）：維持「買入」評級，目標價29.60港元。預期盈利增長21%，因內部增長策略而放緩併購步伐。
  • 港華燃氣（1083）：維持「買入」評級，目標價11.00港元。預期核心業務盈利增長20%，但受人民幣貶值影響可能出現外匯虧損。
  • 北京控股（392）：維持「買入」評級，目標價80.00港元。預期上半年盈利增長20%，因輸送量反彈，2015年起燃氣電廠將提高銷量增長。

行業催化劑

• 天然氣價格上漲延遲：中央政府尚未提供價格上漲指引，預計可能延遲至2015年，對城市燃氣公司有利。
• 政策支持：中國優先發展城市燃氣，有利於各公司的天然氣銷量持續增長。
• 環境因素：中國遏制空氣污染的政策將有利於城市燃氣公司的經營環境。

技術分析

華油能源（1251）

• 買入：上日收市價4.13港元，阻力位4.39/4.56港元，支持位/止蚀位3.90港元。
• 走勢：股價自3.80港元反彈，正在整固，預期測試4.39港元，若突破將測試4.56港元。
• 預期時限：2週至2個月。

北京控股（392）

• 買入：上日收市價67.70港元，阻力位71.25/74.80港元，支持位/止電位65.00港元。
• 走勢：昨日出現「身懷六甲」陰陽燭形態，預期測試71.25港元，若突破將測試74.80港元。
• 預期時限：2週至2個月。

威高（1066）

• 買入：上日收市價8.05港元，阻力位8.44/9.00港元，支持位/止蚀位7.59港元。
• 走勢：股價正反彈至上升平行通道上限，預期測試8.44港元，若突破將測試9.00港元。
• 預期時限：2週至2個月。

最大成交與異動股份

最大成交股份

最大升幅股份

最大跌幅股份

經濟數據與市場展望

• 中國製造業採購經理人指數：7月為51.4，較前值51.0略升。
• 美國非農業就業人口變動：7月為230K，較前值288K略降。
• 美國失業率：7月為6.1%，與前值持平。
• 中國貿易收支：7月為-$44.0B，與前值-$44.4B接近。
• IMF預測：中國2015年經濟增長目標為6.5%至7%，低於2014年的7.5%。

重點公司業績概覽

• 長實（1 HK）：中期股東應佔溢利為213.45億港元，按年增長59%。投資物業重估前溢利增22%，物業銷售營業額微增1.6%，銷售收入增22%。
• 和黃（13 HK）：中期股東應佔溢利為284.4億港元，按年增長129%。核心盈利增13%，受益於電能實業分拆上市。
• 恒隆地產（101 HK）：中期純利為32.2億港元，按年增長13.8%。基本純利增29%，受益於「浪澄灣」出售。
• 理文造紙（2314 HK）：中期純利為9.13億港元，按年下跌6%。預期下半年將面臨更大訂價壓力，放慢產能擴張。
• 中國白銀（815 HK）：預期上半年純利較去年同期增長不少於100%。

風險提示

• 燃氣價格上漲：可能導致股價短期回調15%，因市場關注保證金風險。
• 政策變動：如天然氣價格上漲指引未明確，可能影響公司盈利預期。

附註與披露

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