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市場動態總結（2015-04-24）

核心內容

2015年4月24日，港股市場表現波動，恒指高開後受4月匯豐中國製造業PMI初值下跌至49.2的影響，收市下跌106點至27827點。國指下跌191點至14478點。市場資金充裕，但成交額低於2,000億港元，動力略降，整體走勢一般。市場預期未來政策將進一步支持經濟，可能推動恒指突破28000點。

主要觀點

• PMI數據疲弱：4月匯豐中國製造業PMI初值為49.2，為12個月來最低，連續第二個月處於50以下，顯示內需疲軟，製造業通縮壓力持續。
• 港股走勢：恒指未能站穩28000點，短期支持位為10天線（約27657點），關鍵支持位為4月9日上升裂口（26248至26732點）。
• 市場資金：市場資金充裕，有利於大市走勢，但成交額低迷，顯示市場動力不足。
• 投資策略：對中國華潤燃氣（1193 HK）維持「買入」評級，目標價上調至31.00港元，預期其天然氣銷量將穩步增長，天津項目有望轉虧為盈。

關鍵信息

中国华润燃气（1193 HK）

• 業務重點：從事城市燃氣分銷業務，包括天然氣及石油氣分銷，以及經營天然氣加氣站。
• 財務表現：
  • 2014財年淨營業額為28,717百萬港元，2015財年預測淨營業額為34,961百萬港元。
  • 2015財年純利預測為3,064百萬港元，較2014財年增長23.5%。
  • 2015財年預期市盈率為18.3倍，市賬率為2.9倍。
• 增長動力：
  • 天然氣銷量預計於2015年增長10%，2016-2020年複合年均增長率預計為7-8%。
  • 天然氣價格調降及俄羅斯天然氣進口增加，有助降低成本，提高消耗量。
  • 天津項目預計將於2015年至2018年帶來盈利貢獻，佔2018年總純利的5%。
• 盈利預測調整：2015年至2017年純利預測分别上調3%、6%及11%，反映對業務前景的樂觀看法。
• 股價催化劑：2015年下半年天然氣價格可能進一步下降，以及新項目收購。

市場走勢

• 最大成交股份：香港交易所（296.80港元）、安碩富時A50（15.76港元）、建設銀行（7.63港元）、騰訊控股（160.90港元）及漢能薄膜發電（7.88港元）。
• 最大升幅股份：順昌集團（+62%）、鈞泰控股（+43%）、長安仁恒（+45%）、百田石油國際（+46%）、文化地標投資（+49%）。
• 最大跌幅股份：台和商事（-16%）、毅高國際控股（-18%）、藍鼎國際（-28%）、思科系統（-31%）、安進公司（-35%）。

股價技術分析

• 都市麗人（2298 HK）：股價反覆向上，阻力位為7.00/7.27港元，支持位為6.25港元。
• 花样年控股（1777 HK）：股價反彈，阻力位為1.40/1.46港元，支持位為1.25港元。

行業與經濟數據

• PMI數據：4月滙豐中國製造業PMI初值為49.2，低於市場預期49.6，顯示製造業活動疲弱。
• 內地經濟：首季國有企業利潤同比下降8%，反映經濟增速放缓。
• 政策動態：外國機構可申請在內地從事銀行卡清算業務，支付概念股受追捧。取消鋼鐵顆粒粉末、稀土、鈇、鉬等產品出口關稅，相關股價上漲。

新股消息

• 昊海生物科技（6826 HK）公開發售部分錄得超額認購約176倍，顯示市場對其認可度高。

市場評級與披露

• 投資策略：對中國華潤燃氣維持「買入」評級，目標價31.00港元。
• 披露聲明：報告由UOB Kay Hian（香港）有限公司發佈，僅供信息參考，不構成交易邀請或建議。報告內容未考慮個別投資者的特定目標、財務狀況及需求。投資者應諮詢財務顧問以評估投資產品是否適合。

結論

整體市場表現波動，港股未能突破28000點，顯示內地經濟動力不足。然而，市場資金充裕，預期稍作整固後仍有上漲空間。中國華潤燃氣作為重點關注對象，預期其天然氣銷量穩步增長，天津項目有望改善盈利，因此維持「買入」評級。其他個股表現分化，部分受政策利好推動，而部分因市場因素下跌。投資者需謹慎評估市場風險與自身投資目標。