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报告摘要

冠通期货研究报告总结：原油高开后震荡下行

核心内容

本报告发布于2026年1月15日，主要分析了当前国际原油市场的走势及影响因素，涵盖供需基本面、地缘政治风险以及期货市场表现。报告指出，尽管近期市场出现高开，但原油价格整体呈现震荡下行趋势，主要受到全球原油供应过剩、需求疲软以及地缘政治不确定性等因素影响。

主要观点

OPEC+产量政策：OPEC+决定维持2025年11月制定的产量计划，2026年2月和3月继续暂停增产，且将在2月1日举行下一次会议。此举表明OPEC+短期内不会增加供应，可能对价格形成支撑。
美国原油库存：EIA数据显示，美国原油库存超预期累库，汽油库存增幅也高于预期，整体油品库存继续增加。这反映出美国市场需求疲软，库存压力较大。
美国原油产量：尽管美国原油产量在1月9日当周小幅减少，但仍处于历史高位附近，表明美国作为全球最大原油生产国之一，对全球供应有重要影响。
成品油裂解价差低迷：欧美成品油裂解价差持续低迷，显示炼油利润空间受到挤压，进一步反映市场需求疲软。
地缘政治风险：特朗普对伊朗和俄罗斯采取强硬态度，威胁提高关税，并表示可能采取军事行动。伊朗局势紧张，伊朗原油产量较大，地缘政治风险成为市场关注焦点。
委内瑞拉石油供应：特朗普称委内瑞拉将向美国移交3000万至5000万桶石油，美国能源部长表示将“无限期”控制委内瑞拉石油销售。尽管委内瑞拉目前对全球供需影响有限，但其石油供应可能在未来成为美国政策干预的焦点。
IEA预测调整：IEA将2026年WTI原油价格上调0.79美元/桶至52.21美元/桶，同时下调全球石油需求预测，上调全球石油产量预测，表明对供应过剩的担忧加剧。
期货市场表现：今日原油期货主力合约2603下跌0.69%，最低价443.4元/吨，最高价460.5元/吨，持仓量增加2948手至39575手，显示市场情绪偏空。