20260106-冠通期货-原油日报_原油高开后震荡运行_3页_436kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的原油市场分析，内容涵盖近期原油市场行情、基本面跟踪及地缘政治影响，旨在为投资者提供市场动态与趋势分析。

主要观点

• 原油市场震荡运行：1月4日，欧佩克+宣布维持2025年11月制定的产量计划，暂停2026年2月和3月增产。市场对原油需求前景仍持悲观态度。
• 供需格局仍偏宽松：尽管美国原油库存减少超预期，但成品油库存增加，整体油品库存继续上升。同时，美国原油产量维持在历史高位，OPEC+供应有所回升，全球原油供应过剩局面未改。
• 地缘政治扰动：俄乌冲突虽有积极进展，但战斗仍在持续；也门局势升级，沙特空袭港口；美国对委内瑞拉采取军事行动，但未造成关键设施受损；伊朗出现抗议活动，美军在欧洲活动频繁，地缘风险持续存在。
• 政策与市场预期交织：美国白宫要求石油公司对委内瑞拉进行投资，修复其石油基础设施，但业内对此持审慎态度。若局势进一步升级，可能对油价形成支撑。
• 数据与预期分歧：EIA上调美国及全球原油产量，但下调全球石油需求；IEA则上调全球石油需求增速，显示市场对需求的预期有所回升。

关键信息汇总

1. 欧佩克+产量政策

• 坚持维持2025年11月制定的产量计划，暂停2026年2月和3月增产。
• 下一次会议将在2026年2月1日举行。

2. 美国原油市场动态

• 原油库存：截至12月26日当周，美国原油库存减少193.4万桶，低于过去五年均值。
• 成品油库存：汽油库存增加584.5万桶，精炼油库存增加497.7万桶，整体成品油库存上升。
• 原油产量：美国原油产量位于历史高位，12月26日当周增加0.2万桶/日至1382.7万桶/日。
• 原油产品供应：美国原油产品四周平均供应量减少至2033.5万桶/日，汽柴油需求均出现环比下降。

3. 国际原油市场基本面

• EIA数据：上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日，非OPEC+供应5万桶/日，全球供应30万桶/日；下调全球需求9万桶/日。
• IEA数据：上调2025年全球石油需求增速4万桶/日至83万桶/日，2026年需求增速9万桶/日至86万桶/日；下调2025年全球供应增速10万桶/日，2026年供应增速2万桶/日。
• OPEC数据：维持2025和2026年全球石油需求增速不变，分别为130万桶/日和138万桶/日。

4. 地缘政治影响

• 俄乌冲突：虽有积极进展，但战斗仍在持续，市场对供应稳定仍存担忧。
• 也门局势：沙特空袭也门东南部港口，加剧地区紧张。
• 美国与委内瑞拉：美国对委内瑞拉采取军事行动，但关键设施未受损，产量占比不足1%。
• 伊朗抗议活动：显示中东地区政治风险上升。
• 美军动态：美军飞机大量进入欧洲，进一步引发市场对地缘风险的担忧。

未来关注点

• 欧佩克+2月1日会议结果及增产决策。
• 美国成品油库存变化及需求趋势。
• 委内瑞拉局势发展及美国政策影响。
• 俄乌冲突是否能真正达成协议，以及对全球原油市场的影响。
• 中东地区地缘政治风险是否进一步升级。

期现行情简述

• 期货市场：2602合约上涨0.33%至428.2元/吨，日内波动区间为425.0元/吨至429.9元/吨，持仓量减少2660至31596手。
• 现货市场：美国原油库存下降，但成品油库存上升，整体油品库存增加，显示市场对需求疲软的担忧。

风险提示

• 原油市场仍面临需求疲软、供应过剩的双重压力。
• 地缘政治风险可能对油价产生扰动，需密切关注。
• 委内瑞拉局势若出现重大变化，可能影响全球原油供应格局。

数据来源

• 国家统计局、隆众资讯、Wind、EIA、OPEC、IEA、金十数据网站等。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。

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