20251126-冠通期货-原油日报_原油低开后震荡运行_3页_438kb

冠通期货原油日报摘要（2025年11月26日）

行情分析

• 供给：欧佩克+八国12月增产13.7万桶/日延续计划，但一季度暂停增产，预计四季度供应压力加剧，地缘冲突（俄罗斯、委内瑞拉、利比亚）引发供应中断担忧。
• 需求：美国成品油库存超预期增加，消费旺季结束拖累需求，OPEC上调全球供应增长预期，IEA调整需求见顶预期，原油供应过剩预期进一步强化。

期现数据

• 主力合约2601：下跌0.54%，报445.0元/吨，持仓量38698手。
• 基本面跟踪：EIA与OPEC月报调整供需预测，显示2025-2026年全球原油供应增长预期上调，需求增速因消费放缓有所下修，原油中期过剩格局形成共识。

关键结论

• 供应过剩预期主导：OPEC坚持增产与美国超历史高位产量叠加，导致油价承压偏弱震荡。
• 地缘扰动有限：俄罗斯受制裁未实质减产，美国与委内瑞拉对峙升级引发供应担忧。
• 库存与需求博弈：美国原油去库超预期但成品油库存增加，显示需求复苏乏力与净出口贡献分歧。