20211220-华泰期货-PTA周报_华东疫情导致PTA工厂减产_10页_1mb

华东疫情导致PTA工厂减产总结

核心内容

本周华东地区疫情对PTA产业链造成显著影响，主要体现在PTA工厂减产、终端需求疲软以及库存变化等方面。PTA与PX价格及加工费走势表明，市场对供应端的调整已有所反映，但整体仍处于相对平衡状态。

主要观点

1. 价格走势与加工费

• TA2201期货合约：收于4640元/吨，较前一周上涨140元/吨。
• PTA现货价格：维持在4630元/吨，较上周上涨30元/吨。
• TA基差：为-10元/吨，较上周上涨10元/吨。
• PTA加工费：为616元/吨，较上周上涨6元/吨，显示PTA成本支撑较强。
• PX价格：为835美元/吨，较上周上涨5美元/吨。
• PX加工费：为128美元/吨，较上周上涨1美元/吨。

2. PX供应情况

• 亚洲PX开工率：71.3%（+0%），维持稳定。
• 中国PX开工率：68.5%（+0%），同样未有明显变化。
• 浙石化PX提负情况：900万吨装置提负至65%-70%，提负进度偏慢，反映PX加工费仍有压缩空间，但受限。

3. PTA供应与库存

• PTA开工率：62.9%（-10.4%），受华东疫情及逸盛新材料、逸盛大化等工厂减产影响。
• PTA库存：整体库存水平相对低位，但受12月检修预期影响，去库预期存在。
• PTA加工费：目前偏高（600元/吨以上），基本已反映12月小幅去库预期，后续可交易空间有限。

4. 终端需求与库存

• 江浙织机负荷：59%（-5%），受疫情及订单不足影响，负荷下滑。
• 江浙加弹负荷：73%（-7%），同样受疫情影响。
• POY库存天数：19.6天（-0.2天），库存压力有所缓解。
• FDY库存天数：21天（-3.1天），库存下降明显。
• DTY库存天数：23.5天（+1.5天），库存压力增加。
• 涤短工厂开工率：81.5%（+0.2%），库存天数回升至4天（+0.8天）。
• 瓶片工厂开工率：76.8%（-1.5%），库存仍处于低位，现货偏紧。

关键信息

• PTA与PX加工费：PTA加工费偏高，PX加工费基本压缩到位，短期内再压缩空间有限。
• 聚酯开工率：83.7%（-1.2%），整体开工率下降，反映终端需求疲软。
• 长丝开工率：75.8%（-1%），减产意愿仍存。
• 库存分化：POY与FDY库存下降，DTY库存上升，显示市场对不同产品的需求差异。
• 疫情与环保影响：华东疫情及局部环保检查是导致PTA工厂减产和终端负荷下滑的主要因素。

策略建议

• 单边策略：观望，因PTA加工费反弹至短期高位，PX提负偏慢，加工费再压缩空间有限。
• 跨期套利：12月小幅去库预期，建议观望。

风险提示

• 原油价格波动：可能对PTA及PX成本产生影响。
• PTA工厂检修进度：检修兑现情况将影响供应端变化。
• 浙石化PX新装置提负进度：提负速度将决定PX加工费走势。
• 聚酯工厂减产力度：进一步减产可能加剧库存压力。

投资咨询团队信息

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