20211227-华泰期货-PTA周报_PTA工厂签订长约进度仍待跟进_流通货源有所收紧_10页_1mb

PTA 工厂签订长约进度仍待跟进，流通货源有所收紧

核心内容概览

本周PTA及PX市场整体呈现震荡格局，价格走势与库存变化反映市场供需关系的微妙调整。PTA现货价格与期货价格均有所上涨，加工费维持高位，基差偏强。PX供应有所恢复，但加工费仍处于低位。终端需求方面，聚酯工厂开工率小幅上升，但库存压力依然存在，现金流承压，后续让利空间有限。

主要观点

1. 价格走势与期现结构

• PTA现货价格：本周PTA现货价格为4798元/吨，较上周上涨168元/吨。
• TA2205期货价格：收于4868元/吨，较前一周上涨166元/吨。
• 基差：TA现货-05基差为-70元/吨，较上周上涨2元/吨。
• 加工费：PTA加工费维持在接近700元/吨的高位，PX加工费见底反弹。

2. PTA供应与库存

• PTA开工率：本周中国PTA开工率为78.8%（+15.9%），主要检修装置已恢复。
• 库存变化：PTA总库存（含仓单及预报）小幅去库，但整体仍处于偏高水平。
• 工厂库存：TA工厂TA库存下降，聚酯工厂TA库存小幅下降，但DTY库存维持不变。

3. PX供应情况

• PX开工率：中国PX开工率为68.6%（+0.1%），亚洲PX开工率为71.4%（+0.1%）。
• 供应变化：韩国装置负荷降至8成，印度OMPL重启推迟，恒力PX负荷下调15-20%，恢复时间待定。
• 库存变化：亚洲PX12-1月累库速率偏慢，PX加工费见底反弹。

4. 终端供需情况

• 江浙织机负荷：59%（+0%），加弹负荷74%（+1%）。
• 订单情况：内销清淡，外单略有好转，但总体订单量级仍一般。
• 库存变化：POY库存天数18.8天（-0.8），FDY库存天数21.8天（-1.7），DTY库存天数21天（-0）。
• 现金流压力：长丝目前现金流已打至亏损，后续再让利促销空间有限。

5. 涤短与瓶片市场

• 涤短开工率：82%（+0.5%），权益库存天数3.7天（-0.3）。
• 涤纱厂备库：纯涤纱工厂在成品库存进一步去化的背景下，继续增加对涤短的备库意愿。
• 瓶片开工率：76%（-0.8%），库存仍处于一周偏上附近低位，现货偏紧状况持续。

关键信息

• PTA加工费：本周PTA加工费偏高，接近700元/吨，透支明显，可交易空间有限。
• PX加工费：PX加工费见底反弹，亚洲PX供应恢复缓慢。
• 长约签订：恒力下年长约签订进度仍慢，若1月未签订，可能影响流通货源，导致PTA加工费及基差短期走强。
• 聚酯库存：整体库存仍偏高，现金流承压，减产力度可能加大。
• 风险点：原油价格大幅波动、PTA工厂长约签订进度、浙石化PX新装置提负进度、聚酯工厂减产力度。

策略建议

• 单边策略：观望。
• 跨期套利：观望。

图表说明

• 图1至图31展示了PTA、PX、聚酯及涤短等市场相关的价格走势、加工费、库存及开工率等数据，为市场分析提供了重要参考。

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