20240105-五矿期货-铁矿石月报_补库有支撑_但价格偏高_39页_4mb

报告摘要

基本面与策略：铁矿石价格自2023年6月以来持续上涨，宏观预期支持价格走势。供应端全球发运量高位，但预计1月后逐渐下行；需求端铁水产量和钢厂盈利有下降趋势，但季节性检修可能继续影响补库。库存处低位开始累库，钢厂维持低库存策略。
供应分析：12月进口铁矿10274万吨，环比增；全球矿山冲量明显，非主流矿增长；发运量高位，预计1月减量。
需求分析：铁水产量降至218万吨，钢厂盈利率达30%，检修增多；港口现货成交回升，但整体钢需下降。
库存与估值：港口库存12245万吨，库销比高；价格高位，基差约94元，进口利润亏损，预计价格或震荡或下行5%以上。
展望：春节前补库需求可能支撑，但钢厂减产风险存在，价格走势依赖政策和钢厂采购策略。

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