20240126-东吴证券-_转_机系列（一）_低价转债的信用风险分析_11页_507kb

信用风险三类：到期兑付风险、回售风险、强制退市风险。近年来转债信用风险上升，主要因正股价格持续下跌和退市风险增加。

行业风险上升：近三年跌破面值的转债数量逐年增加（2021年2只→2024年18只）。正股持续下跌易引发回售风险；退市常态化导致转债信用风险加剧，如搜特转债、蓝盾转债等案例。

评估标准：参考偿债能力（速动比率、长期资本负债率、经营现金/利息支出）、银行授信、对外担保及信用评级四项指标。若长期偿债能力指标中有两项优于行业均值，且担保比率<100%、信用评级不变或上升，则转债信用风险低。

双低标的推荐：筛选出27只低信用风险、低价“双低”转债，包括锂科转债、恒逸转债、隆22转债等，适用于当前市场环境。