20240126-中诚信国际-2023年债市信用风险回顾与下阶段展望_违约双减_展期持续_债市结构性风险犹存_17页_895kb

2023年债市信用风险回顾与下阶段展望总结

信用风险回顾

2023年债券市场信用风险显著降低，违约债券规模和新增违约主体数量均创新低。新增违约债券规模达30441亿元，同比下降10%；涉及违约主体7家，为历史最低水平。民营企业特别是房企违约风险主导，主要由于销售低迷、融资渠道受限和债务压力高企。债券展期现象常态化，全年38家发行人对86支债券进行展期，确认展期规模79787亿元，尽管较往年略有下降，但仍高于2022年水平。违约债券处置有所提速，部分发行人通过破产、重整等方式实现风险化解。

评级调整回顾

评级调整行动减少，负面调整占比显著下降。主体评级下调次数降至49次，降幅超60%；上调次数大幅增加，反映监管环境改善和企业基本面分化。民营企业评级下调比例高达82%，显示其在融资中仍面临挑战。基础设施和金融行业评级以正面调整为主，而制造业等行业风险集中。

信用风险展望

2024年，宏观政策预计适度加大力度，稳健货币政策将保持灵活精准，流动性有望维持充裕，防范重点领域金融风险将是关键任务。信用风险结构性问题犹存，需关注五大风险点：短期偿债能力修复受限行业、高债务房企与风险外溢、民企再融资压力、展期债券兑付不确定性以及城投付息压力与区域风险。整体违约风险可控，但需警惕潜在结构性爆发。

本报告强调监管高压和防范风险，建议投资者聚焦优质发行人和行业分化。