可转债：信用风险扰动下，低价转债表现不佳-240722-财信证券-10页_448kb

可转债周报（715-719）总结

报告概述

本周转债市场表现弱于正股，受信用风险影响，低价转债表现不佳。权益市场延续修复，但转债市场整体下跌。

二级市场跟踪

1. 指数表现
   上证指数周环比上涨0.37%。
   上证转债指数、中证转债指数、深证转债指数分别下跌1.21%、1.23%和1.27%。

2. 行业表现

   • 权益市场：农林牧渔、食品饮料、国防军工领涨，涨幅分别为3.7%、3.33%、2.7%。
   • 转债市场：仅社会服务、农林牧渔行业上涨，涨幅分别为2.19%、0.56%。

3. 个券表现

   • 周涨幅前五：东时转债（46.36%）、今飞转债（22.8%）、溢利转债（17.06%）、宏辉转债（17.04%）、利扬转债（16.22%）。
   • 周跌幅前五：广汇转债（-42.3%）、横河转债（-34.32%）、凯中转债（-23.76%）、卡倍转02（-14.06%）、景20转债（-12.55%）。

4. 转债估值
   转股溢价率中位数为5.14%，算术平均数为7.455%，分别环比上升0.48和0.55个百分点。

一级市场跟踪

• 上周无转债发行，1只转债（利扬转债，规模52亿元）上市。
• 待发转债：证监会批文13家（规模113亿元），发审委通过8家（规模124亿元）。

核心观点

1. 信用风险影响：低价转债估值修复受阻，高评级转债如广汇转债触及退市风险。
2. 未来展望：转债市场或呈现结构性行情，建议关注高股息板块、美联储降息受益行业，以及AI、低空经济等热点方向。

风险提示

• 转债估值回落风险
• 股市波动风险