20241018-紫金天风-合成橡胶周报_利润修复_多套装置重启_22页_2mb

合成橡胶定性分析报告总结

核心观点

BR价格区间震荡，中性偏空。

盘面分析

• BR单边下跌。
• BR月差为B结构，预计价差走弱，库存累库叠加现货有所缓解。
• RU-BR主力合约价差约2355元/吨，周度下跌250元/吨。

基本面分析

上游供应

• 乙烯-石脑油价差走弱，部分国内装置检修。
• 国内丁二烯进口利润收缩但仍存空间；欧洲乙烯、石脑油价格上涨，价差走弱。
• 10月国内丁二烯产量环比提升，但产能利用率同比下降。

下游需求

• SBS、丁苯橡胶、顺丁橡胶毛利上升；全钢轮胎开工率处于历史低位。
• 多套顺丁橡胶装置重启，产量提升，定价回归利润；ABS毛利下降。
• 各类橡胶总体需求相对偏弱。

库存情况

• 港口库存环比增加，顺丁橡胶工厂库存累库至均值水平，约21万吨。
• BR期货总库存17万吨，虚实比正常，暂无交易货源短缺风险。

价差变化

• 顺丁-BR价差中性，目前约2355元。
• 顺丁-丁苯价差偏多，环比下跌200元/吨。
• 标品-非标价差为450元/吨，周度上升300元/吨。

综合结论

受供应增加、需求偏弱影响，顺丁橡胶可能继续维持震荡走势；库存压力下，中远期价格可能继续承压。BR、顺丁价差变化满足震荡行情特点。