装置重启压力放大，聚酯产销即刻回落-20231127-宏源期货-32页_1mb

专业分析总结

一、核心观点

• 当前PTA下行主要由装置重启带来供应压力，而聚酯产销自行回落。
• 原油成本仅有底部支撑作用，向上驱动有限。
• PX遭遇PTA下行拖累，价格下行，加工费快速回落至400元/吨。
• 综合来看，PTA在5500-5800元/吨小幅下行，PX预计继续下行。
• 策略为观望，空单可逢低减仓。

二、市场动态

供应方面

• 装置重启数量多于检修，供应增加明显：国内共计175万吨装置复产，国外也提升负荷。

需求端

• 聚酯产销回落，下游采购气象低迷，维持刚需为主。
• 织造工厂生产积极性减弱，江浙织机周均负荷为75.60%。
• 终端保持谨慎，需求面未见好转。

原油表现

• 边际支撑减弱，OPEC会议无法稳定市场，国际油价弱势运行，NYMEX与BRENT双双下跌0.03美元/桶区间幅度极小。

三、价格走势

PX

• PX价格下行明显，与原油走势偏背，市场气氛冷清；NX跑赢MX，成本支撑稳定。
• CFR主港价格周均价较上周跌幅6.0%，FOB韩国周均价环比下跌1.4%，PXN再度压缩。

PTA

• 加工费持续上行，但仍不足以提振需求，随PTA期货大跌而价格弱势运行。
• 由于装置集中重启，出货增多，PTA社会库存逐步转好，但去库面临瓶颈。

四、后市建议

• PTA、PX继续下行概率较大；
• 建议谨慎操作，建议观望或逢高减一季度多单；
• 成本底部支撑仍然存在，但短期波动风险略高。

免责声明

• 报告分析及建议仅供参考，不构成任何投资建议。
• 实际操作需结合更多信息，投资者自担风险。

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