20231127-宏源期货-装置重启压力放大_聚酯产销即刻回落_32页

一、主要观点

1. 周内总结

   • PTA下行：装置重启带来供应增量，加工费上涨至500元/吨，但聚酯产销回落，下游需求一般。
   • PX下行拖累：PTA下行影响明显，PX价格持续下滑，但部分厂商限制跌幅。
   • 盘面波动加剧：外部资金了结离场，导致市场波动加大。

2. 后市预测

   • 成本支撑有限：原油底部支撑尚存，但向上突破动力不足。
   • PTA/PX小幅下行：PTA预计在5500-5800元/吨，PX预计在8200-8500元/吨。
   • 策略建议：观望为主，空单可逢低减仓。

二、盘面情况

• 价格走势：PTA、PX期货价格大幅下跌，成交量和持仓量下降。
  • PX主力合约11月24日收盘价8408元/吨，较上周下跌264元/吨。
  • PTA主力合约11月24日收盘价5764元/吨，较上周下跌262元/吨。
• 基差分析：期货下跌幅度大于现货，基差及市场成交氛围一般。

三、装置运行情况

• 国内装置重启增多：共计175万吨装置复产，部分企业降负荷运行或检修。
  • PX装置：浙江石化、盛虹炼化等企业装置负荷提升。
  • PTA装置：恒力石化、逸盛海南等企业装置重启或负荷调整。
• 供应端压力：装置集中重启叠加新增产能，供应增加明显。

四、基本面分析

• 加工费：PTA加工费快速回落至400元/吨区间。
• 库存：PTA社会库存小幅减少，聚酯工厂库存天数略有下降。
• 需求端：聚酯产销回落，下游采购积极性一般，终端对原料价格谨慎。
• 成本支撑：石脑油利润改善，PX-MX价差走扩，但PTA下行拖累PX。
• 原油：油价弱势整理，市场波动源于欧佩克会议预期变化，短期内缺乏方向性突破。

五、操作建议

• 建议空单持有者逢低减仓，为入场者保持观望。