20250126-东吴证券-重卡行业12月跟踪月报_年底表现亮眼_看好开门红行情_31页_1001kb

重卡行业12月跟踪月报总结

核心数据表现

• 12月重卡销量总体超预期：行业终端销量69万辆，同比增长926%；出口销量23万辆，同比增长185%。
• 库存情况持续向好，12月行业库存系数降至合理水平2.3。
• 2024年全年销量预测：重卡批发销量同比下滑10%，终端销量同比下滑17%，出口量同比增长52%。

产品结构变化

• 新能源重卡表现亮眼，12月渗透率攀升至21.76%，销量同比大幅增长516%，成为市场主流。
• 天然气和纯电重卡迎来战略转型，尤其是天然气发动机市占率达55.3%，油气价差维持在合理范围。

市场格局与车企动态

• 终端销量方面，解放、东风、重汽等车企市占率均有变化，中国重汽终端销量和出口市占率提升明显。
• 发动机市场份额调整，潍柴份额环比下降，锡柴份额提升，反映产业链格局优化。
• 出口表现成为行业亮点，中国重汽在出口市占率和配套市场中表现突出。

投资建议

• 建议关注符合“低估值+内需弹性”或“低估值+出口强α”的标的：中国重汽A、潍柴动力、一汽解放、福田汽车、中国重汽H。
• 风险提示：重卡行业复苏不及预期、天然气价格大幅上涨等。

外部环境分析

• 宏观指标表现平稳，制造业PMI高于枯荣线，消费指标提升，物流需求环比改善，显示需求边际好转。
• 高频数据验证物流活跃度回暖，为重卡销量增长提供支撑。

总体分析

2024年12月重卡行业呈现“产量、批发、终端、出口”全方面超预期表现，叠加新能源与天然气技术路线持续深化，以及出口市场的强势拓展，推动行业向高质量发展转型。投资机会集中在核心整车及发动机企业，以及具备出海能力的标的。