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重卡行业6月跟踪月报：终端需求平淡，新能源表现亮眼

一、销量跟踪：终端及出口不及预期，新能源表现亮眼

1. 终端销量：6月重卡终端销量47万辆，同比、环比分别下滑43%和123%，低于预期，1-6月累计销量301万辆，同比下降55%。正常季节性中，6月销量环比增速低于-123%的情况已出现5次，2009-2023年非切换年6月销量平均环比-58%，表现弱于季节性。

2. 出口销量：6月重卡出口24万辆，同比、环比分别下滑74%和165%，1-6月累计出口152万辆，同比增长94%，但6月表现不及预期。

3. 批发销量：6月重卡批发71万辆，同比、环比分别下滑175%和87%，结构上整车、底盘、半挂牵引车占比分别为272%、204%、524%，半挂车占比仍最高。

4. 库存情况：6月库存小幅增加，渠道库存+0.06万辆，行业库存系数达3.6，处于高位。

5. 细分用途：物流车表现优于工程车，6月物流车销量41万辆，同比小幅下滑（-17%），工程车销量0.064万辆，同比大幅下滑（-179%），1-6月物流车累计销售258万辆，工程车仅43万辆。

6. 新能源表现：

   • 天然气重卡：渗透率34.4%，同比+8.8pct，环比-4.8pct；牵引车天然气渗透率61.9%，同比大幅提升。
   • 纯电重卡：6月销量6917辆，同比+343%，渗透率14.7%，同比+5.1pct。结构上，电动车在牵引车、自卸车中渗透率分别达16.1%、33.1%、31.1%。

二、格局跟踪：车企份额分化，潍柴份额下滑

1. 车企批发情况：6月东风、重汽批发市占率同比/环比均上升，福田、解放市占率环比下降，出口方面，解放同比+822%，表现最佳。

2. 车企终端情况：除重汽外，其余车企终端同比表现下滑或持平；福田市占率环比提升，龙头集中度下降。

3. 发动机格局：潍柴终端市占率虽仍居首（28.7%），但同比环比均有下滑；天然气发动机市场份额环比下降，集中度亦有所下降。

三、需求跟踪：运价低位，静待回暖

1. 运价表现：大宗物流运价仍处低位，盈利水平下滑明显，卡司机盈利差。6-7月货运运价维持低位，终端需求恢复仍需时间。

2. 需求指标：

   • 地产开发投资累计同比-10.1%，房地产相关需求偏弱。
   • PMI为49.5%，维持在荣枯线下，制造业整体需求仍压抑。
   • 社零总额同比增长20%，但仍处于偏低水平，消费端刺激不足。

投资建议与风险提示

未来需关注运价回升、新能源渗透率提升、天然气价差变化以及国内外需求拉动。建议短期关注具备出口优势、新能源转型迅速的企业，同时需警惕运力周期下库存消化风险及政策变化对需求端的冲击。