20240809-西南证券-中炬高新-600872.SH-2024年中报点评_Q2调味品主业承压_期待后续改革成效_5页_1mb

中炬高新2024年中报显示，公司上半年营收同比下滑14%，但归母净利润同比增加179亿元至35亿元，扣非净利润同比增长145%至34亿元。主要受到调味品主业承压和行业竞争加剧的影响，但采购成本优化和管理效率提升支撑了盈利能力改善。公司毛利率同比提升52个百分点，主要得益于原材料成本下降和供应链优化。

公司内部改革持续推进，新管理层实施事业部制营销改革，加大渠道调整力度，并推进股权激励计划以调动团队积极性。尽管上半年面临市场疲软和行业挑战，但未来随着全国化渠道招商和改革成效落地，预计业绩将持续改善。

西南证券维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.90元、1.13元、1.43元，对应PE分别为22倍、18倍、14倍，维持2024年目标价不变。风险提示包括市场扩张不及预期和竞争加剧的风险。