2017-新能源汽车系列深度报告动力锂电池篇（2）：从1、2批目录看锂电池行业格局_18页-2mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年1、2批新能源汽车推广目录，重点探讨了动力锂电池行业的市场格局、技术趋势以及投资建议。报告指出，新能源汽车市场正在回暖，动力锂电池行业迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 新能源客车市场格局清晰：

   • 客车电池市场以磷酸铁锂电池为主，宁德时代（CATL）凭借97款车型领跑，占比达48%。
   • 第2批目录中首次出现三元电池客车，标志着政策对三元电池在客车领域的应用逐步放开。
   • 客车动力电池市场集中度提升，马太效应明显，宁德时代、中信国安盟固利等企业占据主导地位。

2. 乘用车和专用车市场群雄争霸：

   • 乘用车和专用车电池市场仍以三元电池为主，但市场格局尚未明朗，企业之间差距较小。
   • 乘用车三元电池系统能量密度要求较高，但达到最高档补贴标准（120Wh/kg）的车型较少，说明高能量密度三元电池供应企业稀缺。
   • 专用车市场中，三元电池系统能量密度最高的车型由上海德朗能供应，系统能量密度超过150Wh/kg。

3. 高能量密度三元电池企业稀缺：

   • 目前能够供应高能量密度三元电池的企业数量有限，且产能规模较小。
   • 建议关注亿纬锂能、长信科技和国轩高科，因其在能量密度、技术路径和产能扩张方面表现突出。

关键信息

• 新能源汽车销量回暖：2017年2月全国新能源乘用车销量同比增长135%，环比增长205%。
• 补贴政策影响电池类型选择：客车可获得1.2倍最高补贴，乘用车为1.1倍，导致车企更倾向于使用高能量密度电池。
• 市场格局变化：
  • 客车市场格局已基本定型，宁德时代占据主导地位。
  • 乘用车和专用车市场格局仍处于群雄争霸阶段。
• 电池技术趋势：
  • 磷酸铁锂电池能量密度显著提升，部分车型甚至超过三元电池。
  • 三元电池技术路径以622为主，部分企业已进入中试阶段。
• 投资建议：
  • 亿纬锂能：三元电池系统能量密度领先，产能快速扩张，2017年动力锂电池产能将扩至9GWh。
  • 长信科技：拟收购比克电池75%股权，三元电池性能优异，入选车型数量较多。
  • 国轩高科：动力电池出货量市场领先，积极布局上游原材料，未来有望提升能量密度。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期：可能导致动力电池需求下降，加剧产能过剩。
• 安全问题：动力电池存在安全隐患，影响下游市场接受度。
• 政策波动：国家补贴政策和行业规范标准调整可能对行业造成较大影响。

图表与数据支持

• 图表1-4：展示了2017年1、2批目录中新能源汽车车型数量及电池类型占比的变化情况。
• 图表5-10：提供了动力电池企业供应车型数量、系统能量密度及产能等关键数据。
• 图表11-16：展示了亿纬锂能和国轩高科的收入结构、利润增长情况及毛利率变化。

结论

2017年新能源汽车推广目录显示，客车电池市场格局趋于稳定，而乘用车和专用车市场仍处于竞争激烈阶段。高能量密度三元电池供应企业稀缺，未来有望成为行业龙头。建议投资者关注亿纬锂能、长信科技和国轩高科，以把握行业发展机遇。