20170906-华安证券-新能源行业周报_第8批推荐目录发布_光伏_锂电池上游材料价格上涨_11页_770kb

行业评级总结：增持

核心内容概览

本报告发布于2017年9月6日，主要围绕电力设备及新能源行业，特别是光伏、锂电池、核电等细分领域展开分析。报告指出，行业整体表现稳健，部分板块增长显著，同时政策利好不断，市场预期向好，因此给予行业“增持”评级。

主要观点

• 行业整体表现：2017年上半年，电力设备及新能源行业整体保持稳定增长，但增速有所放缓。
• 细分板块增长情况：
  • 高压、低压设备及核电板块：营业收入和营业利润增长幅度高于去年同期，主要受益于前期订单的兑现。
  • 计量仪表板块：营业利润增长显著，涨幅较大。
  • 风电、光伏、中压设备板块：营业收入和营业利润出现下降，光伏行业结构性增长态势仍将持续。
• 锂电池板块：受原材料涨价和下游补贴退坡双重影响，毛利率下降，但动力电池市场集中度提升，行业有望在下半年迎来业绩释放。
• 新能源汽车市场：推荐目录每月发布，预计全年销量达70万辆，下半年增长加速，利好动力电池企业。
• 光伏板块：分布式电站实现2.9倍高速增长，多晶硅及硅片价格回升，有利于上游企业盈利能力。

板块及个股表现

板块表现

• 上周上证综指上涨 1.07%，沪深300上涨 0.92%。
• 电气设备板块上涨 1.93%，涨幅超过大盘。
• 子板块表现：
  • 锂电池、电机、工控自动化板块表现相对较好。
  • 光伏板块结构性增长明显，分布式电站增长迅速。

个股表现

• 上周电气设备板块涨幅前五的公司：
  • 合纵科技
  • 科陆电子
  • 恒顺众昇
  • 江特电机
  • 能科股份

政策动向

1. 电力现货市场试点：

   • 国家发改委发布特急文件，确定8个地区为电力现货市场首批试点，计划2018年底前试运行。
   • 建立电力现货市场有助于清洁能源进入市场，解决弃风弃光问题。

2. 新能源汽车推荐目录：

   • 工信部发布2017年第8批新能源汽车推广应用推荐车型目录，涉及95家整车企业、273款车型。
   • 其中纯电动产品占比最高，达249款，插电式混合动力21款，燃料电池3款。

3. 碳市场与电力市场联动：

   • 全国碳市场渐近，专家建议与电力市场改革联动，以减少对煤电行业的成本压力。

4. 新疆清洁取暖方案：

   • 规划到2021年，新疆可再生能源取暖面积达3800万平方米，节约标准煤约117万吨。

5. 央企重组加速：

   • 国电集团与神华集团合并成立国家能源投资集团，是今年国资委宣布的第三单央企重组。

行业动态

• 光伏行业：

  • 光伏级多晶硅价格持续上涨，涨幅达21.9%。
  • 硅片价格平稳，电池片价格下跌，组件价格平稳。
  • 分布式电站增速显著，预计结构性增长态势仍将持续。

• 锂电池行业：

  • 正极材料价格上涨，负极材料价格稳定。
  • 上游原材料价格上涨，导致整体毛利率下降。
  • 动力电池市场集中度提升，top10企业集中度接近80%。

• 核电行业：

  • 中核集团与巴西签署合作备忘录，推动核电项目合作。
  • 台海核电和应流股份因非核业务影响，业绩增长不受核电机组核准限制。

• 电力市场交易数据：

  • 2017年上半年全国市场化交易电量达6442亿千瓦时，占电网销售电量比重21.7%。
  • 预计2017年市场化电量有望提升至全社会用电量的30%~50%。

企业动态

• 业绩表现：

  • 隆基股份：营业收入略降，但净利润同比增长43.6%。
  • 晶盛机电：营业收入和净利润均实现大幅增长（91.56%和88.16%）。
  • 中天科技：营收和净利润分别增长33.66%和30.67%。
  • 国轩高科：营收略降，但净利润同比下降幅度较小，且有新子公司设立及合作项目。
  • 鹏辉能源：营收和净利润均实现显著增长（65.91%和120.29%）。
  • *ST海润：营收大幅下降，但净利润亏损扩大，需关注风险。

• 其他动态：

  • 万马股份：高管拟减持股份。
  • 中电鑫龙：子公司中标综治视联网项目。
  • 应流股份：营收和净利润均实现增长，主要受益于非核电业务。
  • 东方电气：扭亏为盈，净利润同比增长显著。
  • 天顺风能：营收和净利润均增长，表现良好。

关键信息汇总

推荐企业

• 推荐理由：
  • 高压、低压设备及计量仪表：前期订单释放，业绩增长显著，推荐 许继电气、国电南瑞、特变电工。
  • 核电板块：非核电业务支撑，推荐 台海核电、江苏神通。
  • 光伏板块：分布式电站增长迅速，上游价格回升，推荐 特变电工、隆基股份。
  • 锂电池板块：市场集中度提升，下半年有望释放业绩，推荐 国轩高科、亿纬锂能。

风险提示

• 光伏行业集中式电站建设增速放缓，需关注政策变化对分布式电站的影响。
• 锂电池行业面临原材料价格波动和下游补贴退坡的双重压力。
• 新能源汽车销量增长不及预期可能影响动力电池企业业绩。
• 部分企业存在业绩下滑或亏损扩大风险，需关注其经营状况及市场环境变化。