20240926-冠通期货-沥青_低开震荡_3页_490kb

投资风险提示

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冠通研究：沥青市场分析

一、供应端分析

• 沥青全国开工率环比上升16个百分点至259%，为历年同期最低水平。
• 炼厂利润亏损持续，沥青开工率预计维持低位。
• 9月名义排产环比下降27%，同比减少358%。
• 道路沥青开工率环比增长3个百分点，超过去年同期，但仍处低位。

二、政策与库存

• 超长期特别国债发行提速，带动基建投资略有改善。
• 地方专项债8月发行创年内新高，助力基建拉动需求。
• 沥青炼厂库存存货比降至近年同期最低，为204%。

三、需求与价格

• 受台风影响，华东地区出货量下降，总体出货量达224万吨。
• 基差升至偏高水平，现货商可考虑操作空基差策略。
• 原油低位反弹，沥青下方支撑存在。

四、期货市场表现

• 沥青期货主力合约2411下跌至3123元/吨。
• 当周持仓量减少至133307手。
• 山东地区基差达362元/吨，仍处高位。

总结

冠通期货建议关注政策对基建需求的刺激作用，以及原油价格波动对沥青市场的传导。在供需两弱背景下，若需求改善超预期，沥青价格可能反弹。据分析师苏妙达，短空基差操作仍具可行性，但需注意风险控制。

数据来源：博易大师Wind