20210328-华安证券-电气设备行业周报_一季报逐步兑现高增长_原材料涨价压力暂缓_17页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年第一季度锂电池行业整体业绩表现及原材料价格走势，指出行业高景气度正在逐步兑现，并预计原材料涨价压力将在下半年缓解。同时，报告提出两条投资主线：一是关注具备全球竞争力的细分行业龙头及供应链占比提升的公司；二是关注利润率有望改善的环节及相关公司。

一季报业绩表现强劲：截至2021年3月28日，统计的11家重点公司一季报预告中值同比增长199.7%，环比增长50.0%。其中，天赐材料增长最为显著，预计2021年Q1归母净利增长502.4-622.8%，科达利、容百科技、天际股份、湘潭电化也实现300%以上的同比增长。
原材料价格回落：三元价格本周开始小幅回落，环比下跌约2.0%，主要由于钴、镍金属价格回落及锂盐价格企稳。预计下半年随着产能释放，原材料涨价压力将有所缓解。
投资建议：建议从“量”和“利”两个角度布局：
- 量：关注宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、蔚蓝锂芯、恩捷股份、天赐材料、璞泰来、中伟股份等具备全球竞争力的细分行业龙头及供应链占比提升的公司。
- 利：关注德方纳米、当升科技、容百科技、科达制造、嘉元科技、星源材质、科达利、长盈精密等利润率有望改善的环节及相关公司。
行业挑战与风险提示：新能源汽车发展不及预期、储能与铅酸替代进展不达预期、产品价格下降超预期、产能扩张不达预期、原材料价格波动等是主要风险点。

公司名称	2020Q1归母净利（亿元）	2021Q1预告中值（亿元）	同比增长率	环比增长率
宁德时代	75.8	2.05	115%	62%
科达制造	1.2	2.70	162%	115%
天赐材料	0.2	2.75	562.6%	1796.9%
德方纳米	1.0	2.0	986%	310.1%
当升科技	3.9	6.6	72%	33.36%
容百科技	2.1	5.6	163%	115%
恩捷股份	4.5	5.44	292.1%	125%
星源材质	2.6	4.2	117%	203.8%
科达利	3.8	4.2	115%	460.6%

政策调整：工信部撤销部分燃料电池汽车的车船税与购置税减免资格。
储能发展：欧洲预计2021年电池储能系统部署容量将超过8.2GWh。
安全事件：北汽新能源召回近3.2万辆汽车，因电池系统存在起火隐患。
企业动态：
- 国轩高科投资120亿元建设动力电池产业链项目。
- 比克电池发布4680圆柱电池，提前于特斯拉。
- 天赐材料、科达利等公司发布2020年报，均实现显著增长。

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%之间。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级。