20230819-东吴证券-小鹏汽车-W-09868.HK-2023Q2季报点评_业绩至暗时刻已过_强势产品正循环可期_3页_424kb

小鹏汽车-W（09868HK）2023Q2季报分析总结

核心业绩数据摘要

• 上半年营收同比下降38.92%，净亏损514.2亿元
• Q2营收环比增长25.53%至506.3亿港元，季度亏损环比扩大至280.5亿元
• 当前股价61.0港元，维持‘买入’评级，2024年5X目标PS估值

核心问题分析与展望

• 盈利能力压力：毛利率同比下降56%，主要受新能源补贴取消、Q2竞争加剧及G3存货减值影响
• 积极发展态势：月销逐月爬升，P7i新车拉动增量，科技主业进入正循环，智能驾驶快速普及
• 战略看点：G6新车加速助推交付，年底前覆盖近50城无图城市NGP，全栈智能业务形成新支撑

盈利预测与投资评级

注：单位均为港元，本总结不构成任何投资建议，完整内容请参见正式报告并关注风险提示。