20230925-浙商证券-农林牧渔行业周报_产能或延续去化_关注低估值机会_15页_1mb

行业周报：农林牧渔分析总结

生猪养殖

核心观点

• 周期判断：四季度体重增长和猪肉消费是影响猪价的关键变量；维持产能持续去化的判断；周期处左侧，把握板块低估值机会。
• 价格与利润：
  • 全国生猪均价1639元/kg，环比下跌9.03%。
  • 自繁自养亏损4381元/头，外购养殖亏损超9900元/头。
  • 供应端：生猪出栏均重持续增长，四季度供应压力不减；需求端：天气转凉后或迎消费旺季，供需双旺，猪价或延续震荡。
• 投资建议：
  • 重点推荐：具备出栏弹性【新五丰】【天康生物】、经营稳健龙头【牧原股份】【温氏股份】；关注成本优势【巨星农牧】【华统股份】【唐人神】。

白羽肉鸡

核心观点

• 供应端缺口：四季度鸡苗供应缺口兑现，价格或企稳回升。
• 需求动态：
  • 全国主产区毛鸡均价7.96元/公斤，环比下跌18.5%。
  • 鸡苗价格24.6元/羽，环比上涨337.0%。
• 投资建议：
  • 高弹性组合：聚焦鸡苗【益生股份】【民和股份】；推荐一体化龙头【圣农发展】，关注【仙坛股份】。

动保板块

核心观点

• 供应端修复：下半年经营压力逐季改善，重点关注疫病防控和产品创新。
• 机会聚焦：非瘟疫苗商业化进展（如【瑞普生物】猫三联疫苗），宠物药布局（【瑞普生物】新兽药）。
• 投资建议：
  • 关注【生物股份】【普莱柯】【中牧股份】；推荐【瑞普生物】（体外驱虫药和猫三联疫苗）。

水产饲料

核心观点

• 行业困境：普水料经营压力大，成本高企导致洗牌加速。
• 趋势研判：2024年有望迎景气上行，龙头份额提升。
• 投资建议：推荐【海大集团】，关注【粤海饲料】。

种业与转基因

核心观点

• 政策驱动：转基因生物育种商业化进程加速，粮食安全战略提升种业高度。
• 机会领域：科研实力突出、具备转基因优势的公司。
• 投资建议：推荐【隆平高科】【大北农】，关注【丰乐种业】【先正达】。

关注上述细分领域，合理把握周期性波动与结构化机遇，规避疫病风险与原材料波动扰动。