20230526-南京证券-农林牧渔_猪价低位运行_产能小幅持续去化_11页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年5月农林牧渔行业的整体表现及细分板块的运行情况，重点关注生猪养殖和白羽鸡产业链的市场动态，并对相关企业提出投资建议。整体行业评级为中性，板块估值处于历史低位，未来需等待周期性因素的催化。

一、生猪养殖板块分析

主要观点

• 猪价低位运行：2023年第20周全国商品猪均价为14.51元/公斤，周环比下降0.48%，4月以来持续震荡在14-15元/公斤区间。
• 下游需求疲软：猪肉均价为24.16元/公斤，周环比下降1.06%，消费淡季对需求形成压制。
• 仔猪价格稳定盈利：仔猪均价36.49元/公斤，周环比下降0.33%，但同比上涨18.44%，仍处于盈利区间。
• 出栏均重高位：2023年5月19日商品猪出栏均重为121.86公斤，持续4个月高于120公斤，对供给形成压力。
• 产能去化有限：能繁母猪存栏量为4284万头，环比下降0.5%，连续四个月温和去化，亏损幅度稳定，养殖户可通过调整出栏结构改善效益。
• 行业展望：短期猪价预计维持低位，3季度可能受年初猪病疫情影响，若影响较大则有望支撑价格，否则亏损或延续至年底。
• 投资建议：推荐关注出栏增长明确、业绩兑现能力强、成本优势明显的标的，如温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

二、白羽鸡板块分析

主要观点

• 价格企稳回升：本周白羽肉鸡均价9.58元/公斤，环比上涨2.13%；鸡苗价格显著回升，均价2.87元/羽，环比上涨15.73%。
• 产业链利润变化：白羽鸡养殖利润-1.66元/羽，屠宰利润-1.10元/羽，但父母代种鸡养殖利润扭亏为盈，为0.17元/羽。
• 供给收缩预期：受海外禽流感影响，祖代鸡更新量同比下降7.11%，预计下半年将逐步传导至父母代，年底景气有望好转。
• 投资建议：推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，如圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，如益生股份。

三、农产品价格走势

关键信息

• 玉米：价格稳定，同比微降，CBOT价格有所回升。
• 小麦：价格微涨，CBOT价格大幅回落。
• 大豆：价格微降，CBOT价格持续下滑。
• 豆粕：价格基本稳定，CBOT价格下降。
• 中晚稻：价格微涨，同比上升。
• 棉花：价格微涨，同比大幅下降。
• 豆油、菜籽：价格均下降，其中豆油跌幅显著。
• 鸡蛋：价格微降，同比下跌。

四、本周要闻

1. 巴西禽流感紧急状态：巴西政府宣布进入180天动物卫生紧急状态，以遏制禽流感传播，目前未影响商业禽类养殖。
2. 中国农业产业发展报告2023发布：提出通过科技和政策提升粮食产能，目标到2035年实现玉米增产570亿斤、大豆增产430亿斤，粮食损失率下降40%。
3. 牧原股份股份回购完成：公司累计回购4,187.01万股，总股本占比0.77%，回购金额199,954.34万元。
4. 温氏股份股权转让：拟将广东温氏乳业35%股权以43,750万元转让给关联方，持股比例降至29.57%。

五、本周观点

• 生猪板块：猪价持续低位，产能去化有限，板块估值处于历史底部，建议关注具备出栏增长和成本优势的企业。
• 白羽鸡板块：产业链价格企稳，供给收缩有望推动周期反转，种源端利润空间提升，推荐圣农发展、益生股份。
• 种子板块：转基因安全证书发放加快，玉米试种面积扩大至400万亩，商业化进程推进，建议关注大北农、隆平高科、荃银高科。

六、风险提示

• 猪价不达预期；
• 鸡产品价格不及预期；
• 动物疫病大规模爆发；
• 政策推出力度不及预期。

七、免责声明

本报告仅供南京证券客户使用，不构成买卖建议，亦不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。报告内容不得以任何形式复制、转载或分发，违者将追究法律责任。