20131125-湘财证券-电梯_关注投资内资品牌的成长性机会-稳健千亿市场_内资品牌空间大_14页_3mb

电梯行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国电梯行业的长期发展趋势及投资机会，重点指出随着城镇化进程的持续推进，电梯行业将保持稳定增长，并在中低端市场中内资品牌具备替代外资品牌的潜力。

主要观点

• 城镇化是电梯需求基础动力：自1985年以来，我国城镇化率稳步提升，从25%增长至2012年的52.57%。预计到2020年将达60.34%，2025年将达65%。城镇人口增加将推动建筑市场扩张，从而带动电梯需求。
• 电梯市场持续增长：预计到2020年，中国电梯市场（含维保）将达到近2000亿元，年均复合增速约为7.1%。增长动力主要来自新增建筑面积、电梯更新需求及出口增长。
• 内资品牌成长潜力大：目前外资品牌占据65%市场份额，内资品牌主要在中低端市场通过价格和服务网络竞争。随着新型城镇化和保障房建设推进，内资品牌有望进一步扩大市场份额。
• 投资建议：整体行业具备良好投资价值，给予“增持”评级，重点推荐内资品牌中的优秀企业，如博林特、江南嘉捷和康力电梯。

关键信息

市场规模与增长预测

城镇化与建筑数据

电梯配置密度与市场结构

电梯需求构成

投资策略

• 关注内资品牌成长性机会：内资品牌在中低端市场有较强竞争力，随着保障房建设和新型城镇化推进，其市场份额有望进一步提升。
• 重点推荐企业：博林特、江南嘉捷、康力电梯。
• 估值分析：当前行业整体估值为18倍（2013E），具备良好投资价值。

行业催化剂与风险提示

正面催化剂

• 地产投资增速超预期
• 保障房建设推进

负面风险

• 经济不景气拖累行业增长
• 原材料和人工成本上涨

结论

电梯行业在中国城镇化和新型城镇化背景下，仍处于黄金发展期，市场需求持续增长。内资品牌虽在中高端市场尚未完全突破，但在中低端市场已有显著进展，随着保障房和更新市场的拓展，内资品牌有望逐步替代外资品牌。整体行业具备良好的投资价值，建议投资者关注内资品牌的成长机会。