20131125-湘财证券-专用设备行业深度研究_橡胶机械行业持续高景气_部分公司突破行业瓶颈面临快速发展机遇_16页_2mb

橡胶机械行业短期高景气 部分公司突破行业瓶颈面临快速发展机遇

核心内容

本报告分析了我国橡胶机械行业，特别是轮胎设备领域的发展现状与未来趋势。在整体机械行业增速放缓的背景下，轮胎设备作为细分行业之一，展现出高于行业平均水平的增长潜力。行业正经历从低端产品向高端、节能、环保、自动化方向的转型，部分企业如豪迈科技在乘用车轮胎设备领域取得突破，具备较大的发展空间。

主要观点

• 行业整体状况：我国机械行业整体增速在10-15%之间，而部分细分行业如轮胎设备增速可达20-30%，成为资金关注对象。
• 行业趋势：下游客户需求从“从无到有”向“从有到精”转变，节能环保、高效率、自动化、智能化成为市场新趋势。
• 竞争格局：全球轮胎工业向亚洲转移，我国橡胶机械企业占据全球市场约三分之一，但多集中于中低端产品，高端市场仍由国外企业主导。
• 乘用车领域潜力：乘用车轮胎市场占50%以上，目前仍以国外产品为主，我国企业在此领域尚处突破阶段，但具备一定优势。
• 企业突破：豪迈科技在乘用车轮胎模具领域取得突破，成为国内少数涉足该领域的公司之一，具备较强的市场竞争力。

关键信息

行业现状

• 中国橡胶机械企业销售收入占全球近1/3，但主要为中低端产品。
• 产品价格比国外企业低1/3-1/2，但高端市场仍由国际巨头主导。
• 2012年我国橡机企业销售收入约105亿元，同比略有下降。
• 我国橡胶机械企业超过350家，市场集中度较低，竞争激烈。

产品与技术趋势

• 节能环保、高效率、高性能化、多功能化、低运行成本、自动化、智能化、精密化、适合绿色工艺是市场新趋势。
• 子午胎替代斜胶胎是行业必然趋势，我国已具备全套子午胎生产线的能力，技术水平达到国际先进水平。

上市公司分析

豪迈科技（002595）

• 行业地位：国内轮胎模具行业龙头，市占率接近25%，远超其他竞争对手。
• 产品优势：拥有高端轮胎活络模具、胶囊模具、工程胎模具等产品，且在乘用车领域取得突破。
• 业绩表现：2013年前三季度主营收入同比增长53.53%，净利润增长58.57%。
• 财务预测：预计2013-2015年EPS分别为1.63元、2.12元、2.63元，对应PE分别为19x、15x、12x，投资评级为“买入”。
• 投资建议：基于其在乘用车轮胎模具领域的突破及募投项目推进，公司未来增长可期。

赛象科技（002337）

• 主营产品：轮胎成型设备，特别是子午胎设备，市场占有率超过50%。
• 技术实力：自主开发了20多个系列、80余种规格的子午线轮胎设备，技术水平国内领先。
• 市场拓展：产品出口至欧美等国家，品牌知名度较高。
• 财务表现：2013年预计净利润同比增长298.56%，EPS为0.25元，对应PE为39x，投资评级为“中性”。

行业催化剂与风险提示

• 行业催化剂：
  • 国际轮胎需求稳定增长。
  • 橡胶价格低迷，降低轮胎制造成本。
• 风险提示：
  • 国内轮胎设备投资增速难以持续。
  • 国际市场竞争激烈，技术壁垒高。

总结

橡胶机械行业作为我国机械制造能力提升的重要体现，正经历从低端向高端转型的关键阶段。在整体行业增速放缓的背景下，轮胎设备因其高增长潜力和市场趋势变化，成为投资者关注的焦点。部分企业如豪迈科技凭借技术优势和市场突破，展现出更快的发展速度。赛象科技则在成型设备领域占据领先地位，但其在乘用车领域的进展仍需时间。未来，随着国际市场需求的增长和国内产业升级，该行业有望迎来新的发展机遇。