20221225-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_关于深化现代职业教育体系建设改革的意见出炉_关注民办高教和职教投资机会_13页_715kb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容

本周商贸零售行业重点聚焦于职业教育政策利好及消费板块的复苏预期。中央发布《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，再次强调对职业教育的支持，推动升学通道优化和民办职教发展。政策利好为职业教育行业带来估值修复机会，相关企业有望受益。

此外，消费板块在疫情后逐步恢复，预计出现分化趋势，分为“成长线”和“价值线”两条主线，其中黄金珠宝、机场、职业教育等板块因估值较低而被看好。

主要观点

职业教育板块

• 政策支持：中央发布职业教育利好政策，提出金融、财政、土地、信用、就业和收入分配等激励措施。
• 升学通道优化：推动中等职业教育与职业本科教育衔接，完善职教高考制度，提升职业教育的认可度。
• 社会资本鼓励：鼓励社会资本和产业资金投入职业教育，提供财政、金融和学生经费补贴支持。
• 估值修复预期：职业教育行业估值处于历史低位，政策利好释放后有望迎来估值修复。
• 投资建议：推荐中教控股、中公教育、中国东方教育，关注东方时尚、中国科培、希望教育、新高教集团等。

医美化妆品板块

• 市场扩容：医美渗透率持续提升，轻医美和国产化成为增长动力。
• 合规化趋势：水光针、再生针剂等产品合规化提升，市场机会增加。
• 渠道变化：电商仍是重要渠道，天猫注重品牌力，抖音注重变现。
• 投资建议：推荐爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、科思股份、上海家化等。

电商板块

• 产业互联网增长潜力大：产业互联网渗透率低但增长快，电商仍有较大发展空间。
• 投资建议：推荐国联股份、密尔克卫、汇通达网络、厦门象屿等。

钻石黄金珠宝板块

• 培育钻石增长迅速：培育钻石产业链在中国具有核心工艺壁垒，预计未来2-3年保持高增。
• 品牌溢价：迪阿股份具备良好品牌溢价和扩张空间。
• 投资建议：推荐中兵红箭、力量钻石、迪阿股份、周大生、周大福等。

免税旅游出行板块

• 疫情复苏预期：国内出行逐步恢复，带动免税店业绩回暖。
• 政策红利：海南机场深度参与海南自贸港建设，有望享受政策红利。
• 投资建议：推荐中国中免、上海机场、海南机场，建议关注海南发展、美兰空港、海汽集团等。

小家电板块

• 品牌化趋势：投影仪、扫地机器人等品类品牌力提升，市场渗透率增长。
• 投资建议：推荐极米科技，建议关注安克创新、科沃斯、石头科技等。

超市及专业连锁板块

• 复苏预期：疫情后超市有望恢复，关注其供应链能力和经营效率。
• 投资建议：推荐名创优品、永辉超市，建议关注家家悦、红旗连锁等。

关键信息

• 政策利好：职业教育政策持续利好，推动行业估值修复。
• 疫情复苏：国内出行逐步恢复，带动消费板块回暖。
• 行业分化：消费板块出现分化，成长与价值主线并存。
• 估值表现：多个板块估值处于历史低位，具备投资机会。
• 投资标的：推荐中教控股、中公教育、中国东方教育、极米科技、名创优品、中国中免、上海机场、海南机场等。

风险提示

• 政策风险：政策执行力度及效果存在不确定性。
• 疫情反复：疫情反复可能影响出行意愿和消费复苏。
• 招生不及预期：职业教育招生情况可能不达预期。

投资评级

估值表（更新至12月24日）

总结

本周商贸零售行业政策利好明显，尤其在职业教育领域，中央政策推动行业估值修复。消费板块在疫情后逐步恢复，呈现分化趋势，成长与价值主线并存。多个细分行业具备投资机会，包括医美化妆品、电商、钻石黄金珠宝、免税旅游出行、小家电、超市及专业连锁等。相关投资标的推荐及关注列表已列出，同时需注意政策风险、疫情反复及招生不及预期等潜在风险。