20211013-东吴证券-教育行业点评_关于推动现代职业教育高质量发展的意见出台_高教和职教板块估值有望修复_4页_383kb

报告摘要

教育行业点评总结

核心内容

2021年10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》（以下简称“意见”），旨在推进技能型社会建设，提升技术技能人才社会地位，增强职业教育的吸引力和培养质量。其中明确提出，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%，并强调职业本科为全日制本科学历教育，毕业后颁发学士学位，但教学更侧重职业技能培养。

该政策为职业教育的发展提供了多方面的支持，包括完善职业教育体系、鼓励应用型本科开展职业本科教育、提升职业教育社会认可度以及推动产学研融合等，从而为高教和职教板块带来估值修复的机遇。

主要观点

职业教育体系完善：建立“职教高考”制度，推动“文化素质+职业技能”考试招生方式，增强省级统筹，提升地方自主权。
应用型本科发展支持：鼓励应用型本科院校开展职业本科教育，吸引更多中高职毕业生报考，预计招生规模将扩大。
社会认可度提升：通过制定国家资历框架和建设职业教育国家学分银行，实现学习成果的认证、积累与转换，增强职业教育的社会地位。
产学研融合激励：鼓励上市公司和行业龙头企业参与职业教育，提供“金融+财政+土地+信用”组合式激励，并支持职业学校与社会资本共建实训基地，促进资源共享。
板块估值修复预期：在政策利好和业绩持续增长的双重推动下，高教和职教板块估值有望修复，建议重点关注相关公司。

关键信息

政策支持方向

建立“职教高考”制度，完善考试招生办法。
鼓励应用型本科开展职业本科教育，提升招生支持。
制定国家资历框架，建设国家学分银行，推动学习成果认证。
鼓励企业参与职业教育，提供组合式激励政策。

重点推荐公司

代码	简称	总市值（亿）	收盘价	归母净利润（亿）	PE（倍）
002607.SZ	中公教育	681	11.1	23.04/20.34/25.87	30/34/26
003032.SZ	传智教育	85	21.2	0.65/1.25/1.91	131/68/45
605098.SH	行动教育	37	43.8	1.07/1.63/2.07	35/23/18
0667.HK	中国东方教育	180	8.2	2.58/7.61/9.08	58/20/16
0839.HK	中教控股	310	13.4	6.33/13.78/18.30	41/19/14
1765.HK	希望教育	104	1.3	4.56/8.09/10.74	19/11/8
6169.HK	宇华教育	130	3.9	2.04/12.97/15.37	53/8/7
1890.HK	中国科培	81	4.0	5.65/7.82/10.14	12/9/7
1981.HK	华夏视听教育	46	2.8	3.16/4.38/5.84	12/9/7

估值与盈利预测

2020年归母净利润数据为实际值，2021-2022年为Wind一致预期或东吴证券研究所预测。
多数公司预计2021-2022年归母净利润将实现增长，PE估值呈现下降趋势，反映市场对政策带来的增长预期提升。

风险提示

政策执行力度不及预期；
并购逻辑未能实现；
招生人数未能达到预期目标。

投资建议

推荐公司：中教控股、希望教育、中国科培、中国东方教育；
建议关注：宇华教育等其他相关企业。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。