20211012-国联证券-教育行业_关于推动现代职业教育高质量发展的意见_政策点评_4页_315kb

《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》政策点评总结

核心内容

《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》由中共中央办公厅、国务院办公厅于2022年10月12日印发，旨在推动现代职业教育高质量发展，强化其在国民教育体系和人力资源开发中的重要地位。政策明确鼓励上市公司、行业龙头企业及各类企业依法参与职业教育，为行业注入新的发展动能。

主要观点

1. 政策支持增强行业信心

   • 职业教育被视为国家战略的重要组成部分，未来发展前景广阔。
   • 连续出台利好政策，包括《民办教育促进法实施条例》、全国职业教育大会及最新《意见》，形成政策叠加效应。
   • 双减政策背景下，民办高教板块受到市场情绪影响而被错杀，但政策支持有望推动行业估值回归基本面。

2. 行业增长逻辑清晰

   • 内生增长：民办高校通过提升学校利用率、扩大招生规模、提高学费等方式实现增长。
   • 外延增长：企业通过并购优质院校实现扩张，中教控股、希望教育、中国科培等公司均展示了强劲的并购能力。
   • 国际化布局：国际教育项目成为新增长点，待疫情缓解后有望释放潜力。

3. 行业具备强抗周期性与高盈利能力

   • 高等教育需求刚性，抗周期能力强。
   • 行业平均毛利率和净利率分别为60%和40%，显示出较强的盈利能力和规模化效应。

关键信息

投资要点

• 民办高教行业在政策利好下具备长期增长潜力。
• 2021年至今，教育部已批准25所民办本科高校收购，行业整合加速。
• 中教控股、希望教育、中国科培等公司均展现良好增长势头，估值处于历史低位，投资价值凸显。

投资建议

• 中教控股：民办高教龙头，内生增长强劲，外延并购持续，国际布局待释放，预计未来三年EPS分别为0.64/0.87/0.99元，当前PE为13倍，维持“买入”评级。
• 希望教育：办学规模位居第二，并购与内生增长并行，多业务布局拓宽发展路径，预计未来三年EPS分别为0.11/0.14/0.16元，当前PE为8倍，维持“买入”评级。
• 中国科培：聚焦华南及西南地区，通过扩建校区和并购提升规模，预计未来三年EPS分别为0.37/0.48/0.56元，当前PE为7倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 并购整合进展不及预期。
• 学额和学费上涨空间受限。
• 各地政策执行力度不一致。
• 行业竞争加剧。

行业相对大盘走势

图表显示一年内行业相对大盘走势，表明行业具备一定增长潜力。

分析师信息

• 分析师：陈梦瑶
• 执业证书编号：S0590521040005
• 邮箱：cmy@glsc.com.cn

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评级说明

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