20230925-国泰期货-商品研究晨报_79页_2mb

期货研究报告总结

• 贵金属与工业金属：黄金维持高位震荡，受美联储鹰派信号支撑；白银因降息预期下调；铜价受美元坚挺压制，但国内再生铜供应偏紧形成支撑；铝价反复，临近19500关口或打破波段区间；氧化铝陷入高位震荡。

• 小金属与基本金属：锌、铅高库存运行，节前震荡为主；镍宏观与基本面共振，下方关注成本支撑；锡短线震荡上行，供应收紧继续托底价格；不锈钢钢厂利润承压，原料端偏紧或给予支撑。

• 化工&农产品：PTA、MEG短期震荡，正套机会；甲醇成本强支撑，短期偏强；玻璃、纯碱偏弱，库存与利润驱动博弈；PTA加工费回归低位，短期回调；棕榈油、豆油跟随外盘偏弱；玉米产销偏弱，进口利空。

• 能源&农业：铁矿石高位反复，下游补库稳定；螺纹钢、热轧卷保持区间震荡；纸浆震荡，供需双增但驱动不足；资金博弈导致纯碱贴水极度扩大；LPG、短纤或偏强震荡；PVC短期探底，关注下游补库能否持续。

总结来源：国泰君安期货研究所2023年09月25日晨报。