20230925-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_钢价存调整风险_节前减仓交易_30页_2mb

钢价调整风险分析总结

一、钢价波动与供需形势

1. 钢材价格：上周国内主产区螺纹钢与热卷价格小幅松动，螺纹3800元/吨，热卷3870元/吨。
2. 产量与库存：五大品种钢产量环比增1312万吨，厂库与社会库存总体下降2928万吨，但表观需求同比下滑94%。
3. 利润情况
   • 长流程利润承压，热卷长流程利润-119元。
   • 电炉利润持续亏损，废钢价格上涨导致短流程成本增加。
4. 原料端：铁水产量环比回升，铁废价差小幅回升，但废钢经济性未显著改善。

二、供需平衡变化

1. 供应端：独立电弧炉产能利用率环比降2个百分点，钢厂日耗与样本钢厂产量基本稳定。
2. 需求端：螺纹表需环比微增，但农历同比下滑，房地产销售处于弱势。
3. 库存动态：钢厂总库存环比升1.47万吨，废钢库存与基地库存总体变动不大。

三、风险提示

1. 钢价调整风险：节前补库进入尾声，需求不足或导致价格波动。
2. 后期风险：库存可能由降转升，供过于求将增加价格下行动力。
3. 成本端减弱：原料支撑力度下降，钢价调整压力明显。

四、重点跟踪指标

• 产量、到货量、废钢价格、铁废价差。
• 需求表现：螺纹热卷表需、房地产高频数据、冷热价差。

结论

钢价短期或承压，需关注废钢成本支撑及需求变化，中期供需或转向弱平衡。